一、核心市场数据

（一）主要指数表现

今日 A 股三大指数集体走弱，呈现放量调整态势。截至收盘，上证指数报 3878.00 点，跌幅 0.51%，盘中最高触及 3898.6 点，最低下探至 3872.3 点，守住 20 日均线（3865 点）支撑；深证成指报 12955.25 点，跌幅 0.78%，日内波动区间为 12921.8-13062.5 点；创业板指表现最弱，下跌 1.12%，报 3036.79 点，跌破 10 日均线支撑，最低触及 3030.5 点。此外，沪深 300 指数同步下跌 0.51%，收于 4531.05 点；科创 50 指数跌 0.89%，报 1308.37 点，在 60 日均线附近震荡；北证 50 相对抗跌，尾盘涨幅收窄至 0.2%。

（二）市场交易与个股数据

两市成交活跃度提升，合计成交额达 16700 亿元，较前一交易日增加 766 亿元，呈现放量下跌特征。个股层面普跌格局显著，上涨个股仅 1443 家，下跌个股多达 3876 家，涨跌比接近 1:2.7，赚钱效应低迷。涨停家数约 60 家，跌停家数 18 家（不同统计口径略有差异，午间数据显示 38 家涨停、7 家跌停），昨日涨停股今日平均跌幅 0.8%，连板高度压缩至 3 板。

二、市场热点及情绪点评

（一）板块热点：高低切换特征显著

领涨板块：低估值周期与防御性板块逆势崛起。煤炭行业受四季度煤价上涨、供需共振驱动，安泰集团实现 2 连板，大有能源、新大洲 A 涨停；风电设备板块表现活跃，大金重工、德力佳双双涨停；培育钻石概念股走强，四方达涨逾 15%，惠丰钻石涨逾 10%，黄河旋风涨停；商业航天概念午后冲高，顺灏股份 4 连板，航天机电 4 天 2 板。资金流向显示，小金属、光学光电子、有色金属等板块净流入靠前，其中小金属板块净流入 47.62 亿元。

领跌板块：高景气科技题材集体调整。互联网服务、半导体、通信设备等板块净流出居前，互联网服务板块净流出达 67.17 亿元；AI 应用、算力、6G、软件开发、文化传媒、游戏等板块跌幅居前，福石控股、因赛集团等个股大跌；大金融板块午后跳水，券商板块再破新低至 1664 点，成为拖累指数的重要因素。

（二）市场情绪：恐慌加剧，反弹预期终结

情绪指标显示市场悲观氛围浓厚。上证指数恐贪值降至 9，处于 “极度恐惧” 区间，创业板指、科创综指恐贪值分别为 23、21，均处于 “恐惧” 状态；李海斌情绪指数升至 45，较前一日小幅上升，显示做空力量有所累积。从盘面信号看，代表市场人气的 “人气线” 有效下穿 0 度，标志着场内人气进入下跌周期，叠加连续两日跌破强弱均线，本轮超跌反弹正式结束的共识逐步形成。放量下跌的走势也反映出存量资金博弈下分歧加剧，部分资金选择离场避险。

三、市场走势及趋势方向

（一）当日走势复盘：震荡走弱，破位调整

早盘三大指数弱势震荡，上证指数在 5 日均线附近短暂获撑，但未能守住 3900 点整数关口；午间市场超 3500 只个股下跌，午后大金融板块跳水引发指数进一步走低，虽有局部板块修复，但整体弱势格局未改。技术面来看，上证指数收出带小幅下影线的中阴线，呈现 “破位后小幅回稳” 形态，但已连续两天跌破 “强弱均线” 和超跌反弹小趋势；创业板指日 K 线为实体中阴，短期弱势特征显著；微盘股指数三连跌，微微跌破 “强弱均线”。

（二）趋势方向预判：短期调整延续，中期仍存支撑

短期趋势：超跌反弹正式结束，大概率延续震荡整固或震荡下行。技术面显示，上证指数失守 10 日均线，60 分钟 MACD 形成死叉，被认为是反弹结束的信号，预计 12 月 4 日将震荡下行寻找支撑，核心支撑位在 3861 点，较强支撑位 3834 点，阻力位 3890 点及 3914 点；创业板指已跌破 10 日均线，短期下行压力较大。叠加年末资金回笼压力及业绩估值考验，市场短期难有强势反弹动能。

中期趋势：仍处于上涨周期，但需等待调整到位。尽管短期反弹终结，但中期趋势结构尚未发生根本性逆转，政策面与资金面仍有支撑 —— 国内 11 月制造业 PMI 维持扩张区间，美联储降息预期升温（美银预测 12 月降息 25 基点），这些变量将影响后续市场走向。不过若缺乏重大实质性利好，市场可能进入 C 浪下跌阶段。$天海防务(SZ300008)$  $北京君正(SZ300223)$  $四方达(SZ300179)$