乐普医疗再次引爆市场关注，旗下子公司一纸授权协议，潜在收获超10亿美元的海外里程碑付款，直接将一款在研创新药推向全球舞台。这不仅是乐普医疗国际化战略的关键落子，更折中国创新药“出海”模式正走向成熟。
交易核心：MWN105出海换回股权与真金白银
根据公告，乐普医疗控股子公司上海民为生物将自主研发的MWN105注射液（GLP-1/GIP/FGF21受体三重激动剂）在大中华区以外的全球开发与商业化独家权利授予丹麦Sidera Bio Aps.。作为对价，民为生物不仅获得9.99%的股权，还将收取3500万美元的首付款及近期里程碑款，并有望获得累计不超过10.1亿美元的后续开发与销售里程碑付款，外加销售提成。这笔交易结构设计巧妙，既实现了技术变现，又保留了长期收益参与权。
产品定位：瞄准代谢疾病前沿赛道
MWN105是一款三重受体激动剂，靶向GLP-1、GIP和FGF21，在糖尿病、肥胖症及非酒精性脂肪性肝炎（MASH）等代谢性疾病领域具备广阔潜力。目前该药已在国内获批临床，并正在开展MASH和超重/肥胖适应症的II期试验。选择此时将海外权益授权出去，说明乐普对早期数据有一定信心，也反映出其借助国际伙伴加速全球开发的战略意图。Sidera作为丹麦生物技术公司，可能具备更强的欧美临床与商业化资源。
值得注意的是，乐普自身在创新药布局上已有一定积累。其另一款在研药物MWN109（GLP-1/GIP双靶点）国内II期临床已完成入组，口服剂型也在推进中。此次MWN105的对外授权，表明公司正在通过BD（业务发展）合作，盘活研发管线，提升资产效率。
战略意义与风险并存
这笔交易标志着乐普医疗从传统器械巨头向“器械+创新药”双轮驱动转型的实质性进展。在集采压力下，公司正通过医美、神经调控、创新药等新业务寻找增长曲线。MWN105的出海成功与否，虽不影响其在国内的权益，但将直接影响公司未来的国际影响力与潜在收入规模。当然，研发失败、审批不通过或销售不及预期等风险依然存在，最终里程碑金额能否全额兑现仍有不确定性。
