近日，“心血管第一股”乐普医疗发布公告称，公司将与汉海信息技术（上海）有限公司签署《战略合作协议》，拟本着平等互利、优势互补的原则，结成长期、全面的战略伙伴关系，实现资源共享、共同发展。
该合作将为乐普医疗医美板块销售新增线上合作渠道，与现有线下销售渠道（经销商、核心KA）形成互补，构建全渠道销售网络。据悉，汉海信息是美团在上海的核心主体公司，是美团网及大众点评网的合法经营者，拥有完整的平台自主经营权益。
押注医美赛道
资料显示，乐普医疗1999年成立于北京市，2009年在创业板上市，是中国最早从事心血管植介入器械研发的企业之一。上市后不久，该公司开始频繁资本操作，进行一系列“买买买”计划的同时，还分拆多个子公司上市，形成了“乐普系”，公司业务目前涵盖医疗器械、药品、医疗服务及健康管理，实际控制人为蒲忠杰和妻子张月娥。
“乐普系”目前已有4家上市主体（包括：乐普医疗、心泰医疗、乐普生物和普华和顺），另有睿健医疗和秉琨医疗两家公司正在IPO进程中。具体并购和分拆过程如下，2020年10月，乐普医疗计划分拆乐普诊断在科创板上市，并于当年12月获得受理，不过排队半年后，乐普诊断IPO终止；2022年2月，乐普医疗旗下主营创新药的乐普生物在港交所上市；2022年11月，乐普医疗旗下主营结构性心脏病创新产品的心泰医疗也在港交所上市。2023年7月其控股子公司秉琨医疗分拆至深交所创业板上市，后者主要聚焦外科用医疗器械及辅助麻醉护理类医疗器械的研发、生产及销售。从事血液净化产品的睿健医疗IPO于2025年3月31日获得北交所受理。
不过，近4年来，乐普医疗业绩呈现滑坡趋势，只能寄望转型新赛道。2024年9月，蒲忠杰的女儿蒲绯出任乐普医疗总经理，二代正式接班后，乐普医疗迎来“史上最差年报”，其净利润同比下降80.37%至约2.47亿元，为公司自2009年上市以来最低水平，营收下滑至60亿元左右，重回2018年的规模。
近年来，在集采政策、行业竞争加剧等多重因素影响下，乐普医疗正经历着前所未有的挑战。2025年上半年公司实现营收33.69亿元，同比微降0.43%，归母净利润6.91亿元，下滑0.91%，业绩依然没有好转。
为了扭转颓势，乐普医疗切入了医美、口腔、脑机接口等新兴赛道。6月3日，其自主研发的聚乳酸面部填充剂（俗称“童颜针”）获得国家药监局批准。目前乐普医疗在医美赛道布局了“童颜针、玻尿酸、肉毒素”三大主力产品矩阵。
此次与美团旗下核心经营主体汉海信息达成合作，核心依然聚焦医美业务板块的市场推广与全链条运营，尤其是两大核心品牌“悦雅颜”与“芙洛拉”系列产品在中国大陆地区的独家发行经销授权，并负责提供线上线下整合运营方案。
不过，也有投资者表示，当前医美领域的再生医美针剂竞争已经白热化，已有多家头部企业如华东医药、爱美客、昊海生科、华熙生物、巨子生物、锦波生物等知名上市公司布局，且这些公司的业绩也在下滑，乐普医疗的童颜针虽然获批，但已是国内第七款、国产第五款产品，很难提振公司业绩。
多元化布局效果不显著
作为国内首个心脏支架上市企业，乐普医疗曾凭借“药物洗脱支架”单品年入超20亿元。然而，随着2020年冠脉支架集采落地，其钴基合金支架价格从8400元骤降至645元，市场份额虽保持第一，但营收规模大幅缩水。
之后，该公司尝试过很多“第二增长曲线”，试图多元化突围，但均效果不佳。如今，有投资者认为，乐普医疗的多元化正在成为其发展障碍，导致该公司核心定位和发展路径越来越不明确。是继续做心血管领域的专家，还是转型为多元化医疗健康集团，这是乐普医疗二代接班后必须要确定的战略。
为了多元化转型，乐普医疗布局了结构性心脏病业务、GLP-1创新药赛道、医美、口腔等消费医疗、脑机接口、人工智能等多个新兴赛道，但并购“后遗症”也不少。数据显示，截至上半年，乐普医疗的商誉高达36.2亿元未计提。具体到部分形成商誉且数值较大的事项看，乐普药业期末商誉余额为3.11亿元、浙江乐普药业期末3.75亿元、秉琨医疗5.33亿元、乐普云智科技3.4亿元、博鳌生物2.59亿元。
乐普医疗还布局了创新药领域，子公司为上海民为生物，专注代谢类疾病的创新药研发。其核心创新药是MWN109注射液，用于治疗超重或肥胖患者，目前正处于Ⅱ期临床试验阶段，该药物为GLP-1/GIP/GCG受体三重激动剂。创新药板块是乐普医疗研发投入最大的业务板块，但是该赛道也面临“内卷”和无序扩张的状态，除了国内数十家企业的竞争外，国际巨头如诺和诺德、礼来、罗氏、辉瑞等企业对前沿技术的布局，使得乐普医疗想分得一杯羹很难。
新器械方面，公司重点聚焦脑机接口和神经调控领域，目前植入式脑深部神经刺激器（DBS）已申报注册。
业内人士认为，医美行业虽然毛利率高、增长快，与医疗器械业务有一定协同性，但是乐普医疗选择在行业竞争加剧以及监管风暴趋严的大背景下进入该赛道，投入大，产出慢，可能难撑业绩大任。
