公告日期：2024-08-29

兴业资产管理有限公司

公司债券中期报告

（2024 年）

二〇二四年八月

重要提示

发行人承诺将及时、公平地履行信息披露义务。

本公司董事、高级管理人员已对中期报告签署书面确认意见。公司监事会（如有）已对中期报告提出书面审核意见，监事（如有）已对中期报告签署书面确认意见。

发行人及其全体董事、监事、高级管理人员保证中期报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。

本公司中期报告中的财务报告未经审计。

重大风险提示

（一）财务风险

1、短期偿债风险

最近三年及一期末，发行人的流动比率分别为 1.88、1.35、1.25 和 1.26，速动比率
分别为 1.88、1.35、1.25 和 1.26。短期借款余额分别为 499,912.53 万元、556,517.39 万
元、542,029.32 万元和 598,412.07 万元，占负债总额的比重为 24.11%、27.03%、29.06%和 27.41%。最近三年及一期末，公司流动比率、速动比率有所波动，但流动资产足以覆盖流动负债。若未来公司的盈利能力、现金流量不能维持在合理水平，公司的短期偿债风险将有所增大。

2、资产负债率较高的风险

不良资产管理行业属于资金密集型行业，自有资金无法满足发行人业务发展所需的资金，需要通过持续的外部融资来满足资金需求，最近三年及一期末，发行人的合并口径资产负债率分别为 82.39%、81.45%、78.44%和 80.90%，资产负债率呈现波动下降趋势。未来随着发行人业务规模的扩张，资产负债率可能进一步提高，进而增加发行人的长期偿债风险。

3、经营性净现金流波动的风险

最近三年及一期，发行人经营活动产生的现金流量净额分别为-146,463.38 万元、146,536.15 万元、272,083.49 万元和-144,574.75 万元。发行人主营业务处于扩张阶段，收购的不良资产规模增大，因此经营活动产生的现金流量净额存在一定波动。发行人经营活动现金流量净额波动可能会对正常经营资金周转产生一定影响，从而影响抵御风险能力。

4、有息债务增长的风险

截至 2024 年 6 月末，发行人有息债务合计 213.75 亿元，主要为银行借款和发行债券
。由于发行人业务规模的不断扩大，相应的有息债务也逐渐增加，预计发行人在未来几年内，有息债务仍将保持较高水平。投资项目的大幅增加，有益于发行人规模的扩大，但如果利息支出增长过快，有可能对发行人利润产生一定影响，到期的本息可能增加刚性债务支出的压力，从而对发行人的经营产生一定的影响。

（二）经营风险

1、信用风险

信用风险是指由于债务人或交易对手未能或者不愿意按时履行偿债义务，或者其财务状况发生不利变动而使公司的业务发生损失的风险。发行人信用风险主要包括不良资产经营和投资业务中面临的信用风险。如果未来客户违约率增加以及相关资产减值损失增加，发行人将面临信用风险，从而对业务及经营业绩造成不利影响。

2、市场风险

市场风险是指因为股价、房价、市场汇率、利率或其他价格因素变动而产生的或可能产生的风险。市场风险具有很强的传导性，某些信用风险的根源可能也来自于交易对手的市场风险。公司风险管理部门与业务部门密切关注国家宏观政策等因素对相关业务市场风险的影响，严格审查市场变化与交易对手动态，根据公司风险承受能力，建立和完善市场风险管理体系，将市场风险控制在可承受范围，实现经风险调整后的最大收益。

3、流动性风险

流动性风险是指公司虽然有清偿能力，但无法获得充足资金或无法以合理成本获得充足资金以应对资产增长或到期债务支付的风险，主要包括不良资产处置业务回收情况低于预期、资产负债期限结构不匹配等。

4、操作风险

操作风险主要是指因内部控制系统不完善、管理失误、控制缺失或其他一些人为错误而导致的风险。公司操作风险既可能发生在前台业务部门，也可能发生在中后台支持部门。公司操作风险管理需要构建统一的操作风险管理框架、建立职责明确的组织架构、制定完善的业务流程和风险控制制度，但任何控制制度都有其固有限制，可能因为公司规模的扩大、更加复杂的业务流程、日益变化的外部环境、违法行为的侵害、执行人员的认知不足等，导致流程不清晰，未严格按流程执行，或发生操作失误，或操作人员主观故意等，使内控机制的作用受到限制或失去效用，产生财务上与声誉上的损失，从而造成操作风险。

（三）管理风险

1、经营规模快速扩大的风险

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