公告日期：2022-08-31

广汇汽车服务有限责任公司

公司债券中期报告

（2022 年）

二〇二二年八月

重要提示

发行人承诺将及时、公平地履行信息披露义务。

本公司董事、高级管理人员已对中期报告签署书面确认意见。公司监事会（如有）已对中期报告提出书面审核意见，监事已对中期报告签署书面确认意见。

发行人及全体董事、监事、高级管理人员保证中期报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。

本公司中期报告中的财务报告未经审计。

重大风险提示

投资者在评价和购买本公司债券时，应当认真考虑各项可能对本公司债券的偿付、债券价值判断和投资者权益保护产生重大不利影响的风险因素，并仔细阅读募集说明书“第一节风险提示及说明”等有关章节的内容。

1、商誉减值风险

2019 年末、2020 年末、2021 年末和 2022 年 6 月末，发行人的商誉分别是
121.93 亿元、121.44 亿元、120.60 亿元和 120.60 亿元，占公司资产总额的比重
分别为 10.51%、9.84%、10.16%和 10.98%，占比较高。发行人的商誉主要为报告期内发行人在收购非同一控制下的企业时，收购成本与被收购企业可辨认净资产公允价值的差额所产生。近年来由于发行人处于迅速发展时期，新收购公司使得发行人商誉持续增长。若未来被收购企业由于经营不善等原因导致其产生的现金流量不能达到经营预期，将存在被收购企业实际价值减少导致商誉减值的风险。

2、刚性负债规模较大的风险

2019年末、2020年末、2021年末和 2022年 6月末，发行人的刚性债务余额分别为 643.65亿元、677.76亿元、631.25亿元和 548.72亿元，2020年末较 2019
年末增幅为 5.30%，2021年末较 2020年末降幅为 6.86%，2022年 6月末较 2021
年末降幅为 13.07%，刚性负债呈波动下降趋势。2019 年及 2020 年公司融资规模增速较快，主要是由于发行人处于迅速发展时期，整体经营规模扩大，且发行人所处的汽车经销行业，供应商需要经销商全额付款后才能提车，所以发行人对流动资金的需求不断扩大。2021 年至今在主动降杠杆的举措下，公司的刚性负债规模有所下降。公司刚性债务规模较大，一方面将导致公司财务成本增加，另一方面将加大发行人的债务偿还压力，可能对发行人生产运营形成不利影响。同时，如果发行人突发融资渠道不畅，又没有有效的外部协助，存在资金链断裂风险。

3、行业竞争加剧的风险

目前，我国汽车经销行业的市场集中度仍然较低，竞争日益激烈。随着汽车消费的逐渐成熟，相比单纯的价格竞争，客户逐渐倾向于注重服务质量和汽
车使用周期内的全方位整体服务体验。因此，若未来公司无法很好地适应客户要求的变化，行业竞争格局的加剧会对公司的竞争力和盈利能力产生一定的负面影响。且因上游汽车生产行业的市场化程度越来越高，竞争日益激烈，利润率有下降趋势，下游汽车经销商行业竞争可能会更加激烈。

4、产业政策变动的风险

目前，发行人的汽车经销业务符合国家法律法规的要求。但是未来国家汽车产业政策、汽车环保政策、汽车金融政策及相关制度（汽车品牌销售制度、汽车召回制度以及汽车“三包”制度等）存在修订或调整的可能，使得发行人面临产业政策变动的风险。

5、经营活动现金净额波动风险

2019 年末、2020 年末、2021年末和 2022年 6月末，发行人经营活动现金
流净额分别为 73.19 亿元、21.82亿元、1.86 亿元和-70.48亿元，波动较大。若未来发行人业务发展以及租赁业务规模扩张导致对资金占用进一步增加，将可能对发行人资金回笼情况及资金的稳定性产生不利影响，从而减弱发行人偿还债务的能力。

6、短期偿债压力较大风险

2019 年末、2020 年末、2021年末和 2022年 6月末，发行人短期债务（包
括短期借款、交易性金融负债、应付票据、一年内到期的非流动负债）余额分
别为 550.29 亿元、541.00 亿元、551.68 亿元和 468.40亿元，规模较大，这与发
行人存货周转率较快的业务模式相适应。较大规模的短期债务对发行人的流动性管理能力要求较高，如果因为行业、宏观政策调控等原因导致发行人不能有效管理其流动性，可能导致发行人的资金链出现紧张甚至断裂，从而出现流动性困难，进而影响发行人的短期偿债能力。

截至本半年度报告批准报出日，公司面临的风险因素与募集说明书中“第一节 风险提示……
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