公告日期：2023-08-31

桃源县城市建设投资开发有限公司

公司债券中期报告

（2023 年）

二〇二三年八月

重要提示

发行人承诺将及时、公平地履行信息披露义务。

本公司董事、高级管理人员已对中期报告签署书面确认意见。公司监事会（如有）已对中期报告提出书面审核意见，监事已对中期报告签署书面确认意见。

发行人及其全体董事、监事、高级管理人员保证中期报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。

本公司中期报告中的财务报告未经审计。

重大风险提示

1、公司 2023 年 6 月末总资产为 613.02 亿元，净资产为 389.90 亿元，资产负债率为
36.40%；公司 2023 年 1-6 月实现营业收入 8.63 亿元，实现净利润 3.35 亿元。公司从事的
城市基础设施建设业务与宏观经济形势紧密相关，公司所处的桃源县虽然近年来进入经济社会快速发展的良好阶段，但也受当前宏观经济波动的影响。如果宏观经济运行状况发生大幅波动，在公司债券存续期内，存在业绩波动的风险。

2、2020 年度、2021 年度、2022 年度和 2023 年 1-6 月，公司经营活动产生的现金流量净
额分别为-16.09 亿元、0.11 亿元、19.47 亿元和 6.98 亿元。2020 年公司经营活动现金流量
净额为负，主要由于公司承担了大量桃源县的基础设施工程和保障性住房项目建设业务，项目周期相对较长、资金回笼有限回款较慢，资金投入较大，其中其他与经营活动有关的现金净流出主要为预付工程款、预付土地出让金、垫付土地征收成本等。若公司债券存续期内，公司的经营活动现金流量持续净流出，将对公司债券偿付造成不利影响。

3、2023 年 6 月末，公司存货余额为 259.94 亿元，占资产总额的比重为 42.40%，主要由工
程施工成本及开发成本构成。存货中的土地使用权由于受当地房地产市场环境、土地市场波动和政府政策等影响，且由于土地的位置固定性和价值巨大性，土地储备周期较长，不确定因素多使得土地变现能力差，增加公司资产流动性风险。

4、2020 年度、2021 年度、2022 年度和 2023 年 1-6 月，公司实现净利润分别为 3.06 亿元
、3.10 亿、4.33 亿元和 3.35 亿元，其中收到相关政府补贴分别为 1.26 亿元、0.90 亿元、
2.60 亿元和 2.69 亿元，占当年净利润的比例分别为 41.14%、29.03%、59.98%和 80.42%。
近三年及一期政府性收入持续波动，若未来政府财政收入的增长低于预期，或区域总体发展规划发生不利变化，致使政府给予公司的业务委托和资金支持规模缩减，将对公司的财务状况、抗风险能力及偿债能力产生不利影响。

5、截至 2023 年 6 月末，公司其他应收款余额为 33.58 亿元，占 2023 年 6 月末总资产的比
例为 5.48%。其他应收款主要由应收桃源县经济开发区开发投资有限公司、桃源县工鑫开发投资有限责任公司、桃源县财政局、桃源县鑫达交通建设有限责任公司和常德市西城新区投资建设开发有限公司构成，包括因经营产生的往来款及非经营性拆借款。若对方不能如期支付上述款项，将对公司的盈利能力及流动性造成不利影响。

6、截至 2023 年 6 月末，公司受限资产金额合计 100.76 亿元，占 2023 年 6 月末净资产的
比例为 25.84%。公司受限资产规模较大，资产变现能力相对较弱。若因流动性不足等原因导致公司不能按时、足额偿还公司债务，则可能导致受限资产被债权人冻结甚至处置，将对公司的声誉及正常经营造成一定的不利影响。

7、2020 年末、2021 年末、2022 年末和 2023 年 6 月末，公司资产负债率分别为 46.28%、
39.81%、35.87%和 36.40%，资产负债率呈波动趋势，公司从事基础设施建设工程和保障性住房项目，前期垫款较多，且工程周期较长，资金回笼较慢，若未来资产负债率上升，将对公司的偿债能力造成一定的不利影响。

8、截至 2023 年 6 月末，公司有息负债余额为 175.04 亿元，占 2023 年 6 月末净资产的
44.89%。公司有息负债规模较大，主要系银行借款、融资租赁款、发行公司债券及债权融资计划，若公司未来有息负债上升，因流动性不足等原因导致公司不能按时、足额偿还公
司债务，将对公司的声誉、正常经营造成一定不良影响，并对公司债券偿付造成不利影响。

9、截至 2023 年 6 月末，公司对外担保的余额为 1……
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