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公告日期：2021-11-18
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仁怀市城市开发建设投资经营有限责任公
司2021年公司债券信用评级报告
CSCI Pengyuan Credit Rating Report
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仁怀市城市开发建设投资经营有限责任公司
2021年公司债券信用评级报告
评级观点
中证鹏元评定仁怀市城市开发建设投资经营有限责任公司（以下简
称“仁怀城投”或“公司”本次拟发行不超过 9.5 亿元公司债券
（以下简称“本期债券”）的信用等级为 AA+ ，该级别反映了本期
债券安全性很高，违约风险很低。
该等级的评定是考虑到公司外部环境较好，为其发展提供了良好基
础，公司是仁怀市重要的基础设施建设及投融资平台，业务可持续
性较好，以及获得的外部支持力度较大；同时中证鹏元也关注到了
公司资产流动性较弱，面临较大的资金压力和偿债压力，且存在一
定的或有负债风险等风险因素。
未来展望
公司作为仁怀市重要的基础设施建设和投融资平台，将持续获得较
大力度的外部支持。综合考虑，中证鹏元给予公司稳定的信用评级
展望。
公司主要财务数据及指标（单位：亿元）
项目 2021.6 2020 2019 2018
总资产 388.60 372.65 369.48 306.22
所有者权益 177.16 175.16 173.40 144.69
总债务 148.02 135.07 140.51 126.20
资产负债率 54.41% 53.00% 53.07% 52.75%
现金短期债务比 - 0.51 0.52 0.61
营业收入 8.01 15.02 14.38 13.79
其他收益 0.00 0.00 0.00 0.00
利润总额 2.27 1.71 1.17 3.12
销售毛利率 16.27% 10.66% 9.74% 11.13%
EBITDA -- 1.73 1.18 3.13
EBITDA 利息保障倍数 -- 0.17 0.13 0.35
经营活动现金流净额 2.39 5.03 0.98 1.52
收现比 44.79% 32.35% 43.35% 50.41%
资料来源：公司 2018-2020 年审计报告及 2021 年 1-6 月未经审计财务报表，中证鹏元整
理
债券概况
发行规模：不超过 9.5 亿元
发行期限： 7 年
偿还方式：每年付息一次，分次还本，自第
3 个计息年度开始逐年按照债券发行总额
20%的比例等额偿还债券本金，利息随本金
的兑付一起支付。
发行目的： 项目投资及补充公司营运资金
中鹏信评【 2021】第 Z【 1244】号 01
联系方式
项目负责人： 何馨逸
hexy@cspengyuan.com
项目组成员：张旻燏
zhangmy@cspengyuan.com
联系电话： 0755-82872897
评级结果
主体信用等级 AA+
评级展望 稳定
债券信用等级 AA+
评级日期 2021-10-18
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优势
仁怀市经济保持增长，区域经济发展水平较高，酒产业发展优势明显，继续为公司发展提供良好基础。 2020 年仁怀
市实现地区生产总值保持增长，区域经济发展水平较高。 2020 年 1 至 10 月仁怀市规模以上白酒企业完成产值 757.98
亿元，白酒工业为工业经济中支柱产业。 2020 年仁怀市完成 500 万元以上固定资产投资增速较高，固定资产投资是
拉动仁怀市区域经济增长的主要动力。
公司是仁怀市重要的基础设施建设及投融资平台，业务可持续性较好。 公司主要承担仁怀市重点市政工程项目的投
资与建设、保障房建设等业务。截至 2020 年末，公司在建的主要基础设施建设、保障房项目计划总投资规模较大，
公司业务量充足、未来可持续性较好。
近年公司持续获得较大外部支持。 公司为仁怀市基础设施、保障房建设重要实施主体，仁怀市政府通过增资、无偿
划转股权、划拨房产、政府补贴等方式给予公司较大力度的外部支持。
关注
公司资产流动性较弱。 截至 2020 年末，公司应收款项、存货合计占总资产比例较大；应收款项回收时间不确定，对
公司资金形成较大的占用；存货主要系工程建设成本、土地资产，且公司受限资产规模较大，变现能力欠佳。
公司在建项目尚需投资规模较大，面临较大的资金压力。 截至 2020 年底，公司主要在建项目尚需投资规模较大，面
临较大的资金压力。
公司面临较大的偿债压力。 截至 2020 年末公司总债务规模较大，占负债总额的比重达 68.39%，近年现金短期债务
比持续下……
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