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公告日期：2020-08-27
公司债券跟踪评级报告
湖北省宏泰国有资本投资运营集团有限公司 2
购处置特许经营权仍具备一定的区域和行业专
有性优势。
3． 产品销售及广告传媒业务有望成为公司
新的收入和利润增长点。2019 年，公司将万润
科技纳入合并范围，公司收入规模较上年大幅
增长。2019 年，该板块业务收入为 25.55 亿元，
毛利率为 14.38%，拓宽了主营业务和利润增长
点。
4． 较大规模的长期股权投资和可供出售金
融资产为偿债提供资金保障。公司部分参股企
业如国华人寿、湖北能源和湖北银行等公司盈
利能力强，历史分红力度大，与公司金融业务
协同作用较强。2019 年，公司对长期股权投资
确认的投资收益为 9.20 亿元。公司金融资产规
模较大，具有较强的变现能力，可为偿债提供
资金支持。
关注
1．公司金融服务业务出现逾期，资金回收
存在一定风险。截至 2019 年底，公司委托贷款
业务累计逾期金额达 29.20 亿元， 且坏账计提比
例低，回收进度方面，2020 年上半年累计收回
2.40 亿元；担保业务累计代偿 7.10 亿元，累计
代偿回收率 53.52%。资金回收存在一定风险。
2．跟踪期内，子公司湖北盐业营业收入进
一步下降，经营持续亏损。受盐业体制改革、
市场竞争激烈影响，2019 年，子公司湖北盐业
营业收入较上年下降 14.73%至 4.40 亿元； 利润
总额由上年亏损 1.02 亿元收窄至亏损 0.28 亿
元。未来公司盐产品销售业务盈利水平或将继
续受到冲击。
3．公司债务规模快速上升，且存在一定的
集中偿付压力。截至 2019 年底，公司全部债务
为 324.20 亿元，较年初增长 27.54%；全部债务
资本化比率为 61.53%， 较年初上升 1.47 个百分
点；且公司未来两年到期债务规模较大，存在
一定的集中偿付压力。
4．公司期间费用大幅增长，且对利润侵蚀
严重，主营业务盈利能力弱。自 2019 年以来，
公司本部持续亏损。2019 年，公司期间费用为
26.42 亿元，较上年增长 54.72%，费用收入比
为 29.10%；实现营业利润 1.96 亿元，较上年下
降 46.23%；综合毛利率为 24.39%，较上年下降
7.09 个百分点。 2019 年和 2020 年一季度， 公司
本部实现利润总额分别为-1.11 亿元和-0.42 亿
元，呈持续亏损态势。
分析师
蒲雅修 登记编号（R0040217110005）
崔濛骁 登记编号（R0040219050004）
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公司债券跟踪评级报告
湖北省宏泰国有资本投资运营集团有限公司 4
一、主体概况
湖北省宏泰国有资本投资运营集团有限公司（以下简称“公司”或“湖北宏泰”）前身为湖北
省宏泰国有资产经营有限责任公司，系根据湖北省人民政府批复并授权，由湖北省人民政府国有资
产监督管理委员会（以下简称“湖北省国资委”）出资，于 2006 年 3 月注册成立的国有独资公司，
初始注册资本为 1.00 亿元（实收资本 2,535.00 万元）。2012 年 8 月，公司名称变更为“湖北省宏泰
国有资产经营有限公司”。2015 年 8 月，公司名称变更为现名。后历经多次湖北省国资委注资以及
资本公积转增实收资本，截至 2020 年 3 月底，公司注册资本为 80.00 亿元。公司为国有独资企业，
湖北省国资委为公司唯一股东和实际控制人。
图 1 截至 2020 年 3 月底公司股权结构图
资料来源：公司提供
截至 2020 年 3 月底，公司经营范围和组织结构均未发生变化；公司合并范围内子公司共 13 家。
截至 2020 年 3 月底，公司合并范围内拥有在职员工 1,269 人。
截至 2019 年底，公司合并资产总额 591.80 亿元，负债合计 389.13 亿元，所有者权益（含少数
股东权益）202.67 亿元，其中归属于母公司所有者权益 139.48 亿元。2019 年，公司实现营业收入
90.79 亿元，净利润（含少数股东损益）1.33 亿元，其中，归属于母公司所有者的净利润-1.18 亿元；
经营活动产生的现金流量净额 2.78 亿元，现金及现金等价物净增加额 10.45 亿元。
截至 2020 年 3 月底，公司合并资产总额 573.10 亿元，……
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