公告日期：2022-06-28

联合〔2022〕5692 号

联合资信评估股份有限公司通过对西南水泥有限公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持西南水泥有限公司主体长期信用等级为 AAA，“19 西南水泥 MTN002”
“19 西南水泥 MTN003”“20 西南 01”“20 西南水泥 MTN001”
“21 西南 01”“21 西南 02”和“21 西南水泥 MTN001”信用等
级为 AAA，评级展望为稳定。

特此公告

联合资信评估股份有限公司
评级总监：

二〇二二年六月二十八日

西南水泥有限公司

2022 年跟踪评级报告

评级结果： 评级观点

项目 本次 评级 上次 评级 西南水泥有限公司（以下简称“公司”或“西南水泥”）
级别 展望 级别 展望 在西南地区从事水泥的生产和销售业务，通过并购在区域
西南水泥有限公司 AAA 稳定 AAA 稳定

21 西南水泥 AAA 稳定 AAA 稳定 内获得了优势竞争地位，在经营规模、区域市场占有率和外
MTN001 部支持等方面具备显著优势。跟踪期内，公司股权划转完
21 西南 02 AAA 稳定 AAA 稳定

21 西南 01 AAA 稳定 AAA 稳定 成，其控股股东由中国建材股份有限公司（以下简称“中建
20 西南水泥 AAA 稳定 AAA 稳定 材股份”）变更为公司新疆天山水泥股份有限公司（以下简
MTN001

20 西南 01 AAA 稳定 AAA 稳定 称“天山水泥”）。2021 年，公司经营性净现金流规模虽有
19 西南水泥 AAA 稳定 AAA 稳定 所下降但仍保持大规模净流入。同时，联合资信评估股份有
MTN003

19 西南水泥 AAA 稳定 AAA 稳定 限公司（以下简称“联合资信”）关注到水泥行业产能过剩、
MTN002

上游煤炭价格大幅上涨导致公司利润压缩、公司短期债务
跟踪评级债项概况： 规模大、商誉规模较大且面临一定减值风险等因素对公司
债券简称 发行 债券 到期 信用水平带来的不利影响。

规模 余额 兑付日

21 西南水泥 5 亿元 5 亿元 2024/08/23 公司主要布局的西南区域基础设施建设投资空间广
MTN001

21 西南 02 6 亿元 6 亿元 2026/04/22 阔，但下游房地产板块受政策调控过紧冲击，市场景气度低
21 西南 01 14 亿元 14 亿元 2024/04/22 迷，未来一定时间内水泥需求预计持续不足，对公司未来发
20 西南水泥 5 亿元 5 亿元 2023/08/10 展的支撑较弱；随着环保要求不断提高和错峰生产继续推
MTN001

20 西南 01 5 亿元 5 亿元 2023/06/08 进，水泥行业集中度有望继续提升，公司在产能规模、保供
19 西南水泥 10 亿元 10 亿元 2022/8/19 能力和营销管理等方面的优势也将更加突出。

MTN003

19 西南水泥 10 亿元 10 亿元 2022/7/22 综合评估，联合资信确定维持公司的主体长期信用等
MTN002

注：上述债券仅包括由联合资信评级且截至评级时点尚处于存 级为 AAA，维持“19 西南水泥 MTN002”“19 西南水泥
续期的债券

MTN003”“20西南01”“20西南水泥MTN001”“21西
评级时间：2022 年 6 月 28 日 南 0……
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