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公告日期：2020-08-31
B0
西南水泥有限公司
公司债券半年度报告
（2020 年）
二〇二〇年八月
西南水泥有限公司公司债券半年度报告（2020 年）
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员已对半年度报告签署书面确认。
本公司半年度报告中的财务报告未经审计。
西南水泥有限公司公司债券半年度报告（2020 年）
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重大风险提示
受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融政策以及国际环境变化的影响，市场
利率存在波动的可能性。债券的投资价值在存续期内可能随着市场利率的波动而发生变动
，因而债券投资者实际投资收益具有一定的不确定性。
公司主要经营水泥、熟料、混凝土板块。公司经营容易受到宏观经济波动和产业政策
调控的影响，在当前宏观经济增速逐步下降和产业结构调整的背景下，与宏观经济关联程
度较高的部分业务板块可能会受到较大程度的影响。公司目前的经营情况、财务状况和资
产质量良好，但若公司未来销售资金不能及时回笼、融资渠道不畅或不能合理控制融资成
本，将可能影响公司的偿债能力。
随着公司的业务发展，公司资产负债率呈逐年下降趋势。2017 年-2019 年末及 2020 年
6 月末，公司资产负债率分别为 81.52%、77.97%、74.48%和 75.20%，保持较高水平；流动
比率分别为 0.27、0.23、0.19 和 0.20，速动比率分别为 0.20、0.16、0.13 和 0.15，流动比率
和速动比率整体仍处于较低水平。公司资产负债率较高，流动比率和速动比率较低，符合
行业现状，但如果未来公司的资产负债率水平继续提高，公司将会面临一定的偿债压力。
2017 年-2019 年末及 2020 年 6 月末，公司商誉账面价值分别为 1,604,521.73 万元、
1,600,140.09 万元、1,470,174.23 万元和 1,435,422.41 万元，占总资产的比例分别为 22.74%
、23.76%、23.72%和 23.01%。公司商誉账面价值呈平稳下降趋势，主要为公司在西南地区
联合重组过程中收购子公司股权形成。若未来区域市场景气度发生不利变化，公司将面临
商誉减值压力。根据《企业会计准则》，公司对非同一控制下企业合并成本大于合并中取得
的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额确认为商誉，如果相关资产业绩表现未达预
期或经营状况不佳，将可能引起公司的商誉减值风险，从而对公司经营业绩产生不利影响
。
2017 年-2019 年度和 2020 年 1-6 月，公司实现营业收入分别为 2,259,714.83 万元、
2,878,712.98 万元、3,026,618.91 万元和 1,249,330.63 万元，营业利润分别为 123,052.09 万元
、225,400.88 万元、201,893.47 万元和 82,669.08 万元。2017 年-2019 年度和 2020 年 1-6 月
，公司毛利率分别为 27.70%、27.73%、30.86%和 32.08%。近年来，公司经营情况逐年好
转，但毛利率水平仍有所波动。若未来水泥行业持续不景气，或水泥价格走低，将对公司
盈利能力造成不利影响。
2011 年以来，公司响应国家号召，致力于联合重组，不断联合重组水泥企业，产能持
续快速扩展。公司自成立以来，快速推进区域内联合重组。但被收购企业收购前存在的潜
在纠纷、诉讼以及应收账款、其他应收款未能及时回收，都可能对公司的经营情况产生不
利影响。
西南水泥有限公司公司债券半年度报告（2020 年）
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目录
重要提示 ........................................................................................................................................... 2
重大风险提示 ................................................................................................................................... 3
释义................................................................................................................................................... 6
第一节 公司及相关中介机构简介 ........……
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