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公告日期：2021-05-14
A0
西南水泥有限公司
公司债券年度报告
（ 2020 年）
二〇二一年五月西南水泥有限公司公司债券年度报告（2020 年）
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重要提示
本公司董事、高级管理人员已对年度报告签署书面确认意见。公司监事会（如有）已
对年度报告提出书面审核意见，监事已签署书面确认意见。
本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不
存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
天职国际会计师事务所（特殊普通合伙） 为本公司出具了标准无保留意见的审计报告
。西南水泥有限公司公司债券年度报告（2020 年）
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重大风险提示
受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融政策以及国际环境变化的影响，市场
利率存在波动的可能性。债券的投资价值在存续期内可能随着市场利率的波动而发生变动
，因而债券投资者实际投资收益具有一定的不确定性。
公司主要经营水泥、熟料、混凝土等业务。公司经营容易受到宏观经济波动和产业政
策调控的影响，在当前宏观经济增速逐步下降和产业结构调整的背景下，与宏观经济关联
程度较高的部分业务板块可能会受到较大程度的影响。公司目前的经营情况、财务状况和
资产质量良好，但若公司未来销售资金不能及时回笼、融资渠道不畅或不能合理控制融资
成本，将可能影响公司的偿债能力。
随着公司的业务发展，公司资产负债率总体呈下降态势。 2018 年-2020 年度，公司资
产负债率分别为 77.97%、 74.48%和 74.84%；流动比率分别为 0.23、 0.19 和 0.20，速动比
率分别为 0.16、 0.13 和 0.14，流动比率和速动比率整体仍处于较低水平。公司资产负债率
较高，流动比率和速动比率较低，符合行业现状，但如果未来公司的资产负债率水平有所
提高，公司将会面临一定的偿债压力。
2018 年-2020 年度，公司商誉账面价值分别为 1,600,140.09 万元、 1,470,174.23 万元和
1,416,863.84 万元，占总资产的比例分别为 23.76%、 23.72%和 22.63%。公司商誉账面价值
呈平稳下降趋势， 商誉主要为公司在西南地区联合重组过程中收购子公司股权形成。若未
来区域市场景气度发生不利变化，公司将面临商誉减值压力。根据《企业会计准则》，公司
对非同一控制下企业合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差
额确认为商誉，如果相关资产业绩表现未达预期或经营状况不佳，将可能引起公司的商誉
减值风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。
2018 年-2020 年度，公司实现营业收入分别为 2,878,712.98 万元、 3,026,618.91 万元和
2,690,884.00 万元，营业利润分别为 225,400.88 万元、 201,893.47 万元和 154,724.58 万元。
2018 年-2020 年度，公司毛利率分别为 27.73%、 30.86%和 26.56%。 近年来，公司经营情
况逐年好转，但毛利率水平仍有所波动。若未来水泥行业出现不景气的情况，或水泥价格
走低，将对公司盈利能力造成不利影响。
2011 年以来，公司响应国家号召，致力于联合重组，不断联合重组水泥企业，产能持
续快速扩展。公司自成立以来，快速推进区域内联合重组。但被收购企业收购前存在的潜
在纠纷、诉讼以及应收账款、其他应收款未能及时回收，都可能对公司的经营情况产生不
利影响。西南水泥有限公司公司债券年度报告（2020 年）
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目录
重要提示...........................................................................................................................................2
重大风险提示...................................................................................................................................3
释义...................................................................................................................................................6
第一节 公司及相关中介机构简介..........................……
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