公告日期：2022-06-10

东方金诚债跟踪评字【2022】0164 号
国美电器有限公司主体及

相关债项2022年度跟踪评级报告

主体信用跟踪评级结果 跟踪评级日期 上次评级结果 评级组长 小组成员

AA+/稳定 2022/6/2 AA+/稳定 谢笑也 黄艺明

债项信用 评级模型

债项简称 跟踪评级 上次评级 1.基础评分模型

结果 结果

18 国美 01 AA+ AA+ 一级指标 二级指标 权重（%） 得分

19 国美 01 AA+ AA+ 规模 总资产 20.00 18.52

20 国美 01 AA+ AA+ 和市场地位 营业总收入 15.00 15.00

注：相关债项详细信息及其历史评级信息请见后文“本 多元化 10.00 5.00

次跟踪相关债项情况”。

盈利能力 毛利率 10.00 6.67

主体概况 和运营效率 总资产收益率 10.00 5.95

存货周转率 5.00 4.72

国美电器有限公司（以下简称“国美电器”） 债务负担 资产负债率 20.00 16.70

主要从事家用电器及电子产品销售业务，直 和保障程度 经营现金流动负债比 10.00 7.11

接控股股东为中国鹏润管理有限公司（以下 2.基础模型参考等级 AA+

简称“鹏润管理”），国美零售控股有限公 3.评级调整因素 无调整

司（以下简称“国美控股”）持有鹏润管理 4.主体信用等级 AA+

100.00%的股份，公司实际控制人为黄光裕。 注：最终评级结果由信评委参考评级模型输出结果通过投票评定，可能与评级模型输出结果存

在差异。

评级观点

公司是国内家电连锁零售业龙头企业之一，品牌与规模优势突出，仍保持一定的市场竞争力；控股股东国

美控股拥有丰富的供应链、物流仓储等零售基础设施资源，物流配送体系较为完善，为公司零售业务发展奠定

基础；线上平台“真快乐”发展良好，同时公司继续加强与在线电商平台合作向线下门店引流，有利于提升公

司市场竞争力；2021 年，营业收入和毛利润有所增长，综合毛利率有所提高。同时，跟踪期内，公司经营平效

有所下降；货币资金受限规模较大，其他应收款规模进一步增加，对营运资金占用较多，控股股东国美控股仍

然亏损，……
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