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公告日期：2020-03-17
公司债券信用评级报告
深圳高速公路股份有限公司 2
一步完善。
3．公司收购德润环境 20%股权、 深圳水规
院 15%股权和包头南风 67%股权，通过并购和
增资获得南京风电 51%股权， 业务拓展至环保
产业，实现业务多元化。
关注
1． 公司高速公路业务受政策因素影响较
大；委托管理业务收入受项目规模、当期完工
进度等因素的变动影响易产生较大的波动。
2． 公司均以收购形式拓展环保业务，涉及
风力发电、垃圾处理等，联合评级将持续关注
环保业务的后续运营情况。
3．公司在建项目存在一定资本支出压力。
分析师
崔 莹
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张 蔚
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一、主体概况
深圳高速公路股份有限公司（以下简称“公司”或“深高速”）于 1996 年 12 月注册成立，初
始注册资本 12.68 亿元，后于 1997 年 3 月和 2001 年 12 月分别在香港联合交易所（股票代码：
00548.HK）、上海证券交易所（股票代码： 600548.SH）挂牌上市。截至 2019 年 9 月底，公司股权
结构图如图 1 所示， 深圳国际控股有限公司（以下简称“深国际”）通过其全资子公司新通产实业
开发（深圳）有限公司、 深圳市深广惠公路开发有限公司及 Advance Great Limited（晋泰有限公司）
间接持有公司合计 51.561%股份，为公司的控股股东。公司实际控制人为深圳市人民政府国有资产
监督管理委员会（以下简称“深圳市国资委”）。
图 1 截至 2019 年 9 月底公司股权结构图
资料来源：公司提供
公司经营范围：投资、建设及经营管理公路和道路；经营进出口业务（凭资格证书经营）。
截至 2019 年 9 月底，公司拥有 41 家子公司， 公司本部设运营管理部、工程管理部、 审计部、
纪检监察室、新能源事业部等 17 个职能部门。
截至 2018 年底，公司合并资产总额 411.01 亿元，负债合计 215.61 亿元，所有者权益 195.40 亿
元，其中归属于母公司所有者权益 173.87 亿元。2018 年，公司实现营业收入 58.07 亿元，净利润 35.79
亿元，其中归属于母公司所有者的净利润为 34.40 亿元；经营活动产生的现金流量净额 32.22 亿元，
现金及现金等价物净增加额 6.96 亿元。
截至 2019 年 9 月底，公司合并资产总额 435.57 亿元，负债合计 230.11 亿元，所有者权益 205.46
亿元，其中归属于母公司所有者权益 179.96 亿元。 2019 年 1－9 月，公司实现营业收入 41.85 亿元，
净利润 23.30 亿元，其中归属于母公司所有者的净利润 21.51 亿元；经营活动产生的现金流量净额
12.86 亿元，现金及现金等价物净增加额 4.59 亿元。
公司注册地址：深圳市龙华区福城街道福民收费站；法定代表人：胡伟。
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二、 本期债券概况及募集资金用途
1． 本期债券概况
本期债券名称为“深圳高速公路股份有限公司公开发行 2020 年公司债券（第一期） （疫情防控
债） ”，发行规模为不超过 20 亿元（含 20 亿元）。本期债券期限为 5 年，附第 3 年末公司调整票
面利率选择权和投资者回售选择权。 本期债券票面金额为 100 元，采用固定利率。本期债券采用单
利按年计息，不计复利。每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。
2．本期债券募集资金用途
本期债券募集资金用于偿还公司债务、补充流动资金。
三、 收费公路行业分析
1． 行业概况
随着路网的日趋完善，我国收费公路行业发展进入平稳发展阶段， 2014－2018 年，收费公路里
程年均复合增长 0.84%。 从各区域收费公路通车里程方面看，截至 2018 年底，西部地区里程数位居
第一，达 70,458 公里，其次分别是东部和中部，里程数分别为 49,234 公里和 48,379 公里。新增里
程方面，西部地区仍为主要增量区域，其中 2018 年西部地区新增里程数为 2,656 公里，占全国新增
里程比重为 ……
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