公告日期：2020-06-24

上海奉贤发展(集团)有限公司

2020 年公开发行公司债券(面向合格投资者) (第一期)

跟 踪 评 级 报 告

上海新世纪资信评估投资服务有限公司

Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.

1

新世纪评级

Brilliance Ratings

编号：【新世纪跟踪[2020]100569】

主要财务数据

项目 2017 年 2018 年 2019 年

2020 年

第一季度

金额单位：人民币亿元

发行人母公司数据：

货币资金 0.36 1.18 0.95 1.97

刚性债务 9.33 10.81 14.16 27.62

所有者权益 11.87 53.51 53.63 53.47

经营性现金净流入量 -3.26 2.77 -3.43 -12.01

发行人合并数据及指标：

总资产 92.65 167.09 190.12 195.59

总负债 78.22 97.83 108.87 113.80

刚性债务 49.46 46.88 61.52 68.67

所有者权益 14.43 69.27 81.25 81.78

营业收入 48.58 48.51 53.78 0.27

净利润 0.43 1.08 1.86 -0.96

经营性现金净流入量 0.10 6.28 0.32 -5.28

EBITDA 2.31 3.15 4.36 －

资产负债率[%] 84.42 58.55 57.26 58.19

长短期债务比[%] 51.67 62.37 88.65 146.20

营业利润率[%] 1.69 3.22 4.78 -338.04

短期刚性债务现金覆盖

率[%]

72.32 125.55 104.67 180.30

营业收入现金率[%] 96.38 120.91 92.54 1654.21

非筹资性现金净流入量

与刚性债务比率[%]

-15.50 21.87 -22.37 －

EBITDA/利息支出[倍] 1.23 1.19 1.68 －

EBITDA/刚性债务[倍] 0.05 0.07 0.08 －

注：发行人数据根据奉贤发展经审计的 2017-2019 年及未经审计

的 2020 年第一季度财务数据整理、计算。

跟踪评级观点

上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称本

评级机构）对上海奉贤发展 （集团） 有限公司 （简

称“奉贤发展”、“发行人”、“该公司”或“公司” ）

及其发行的 2020 年公开发行公司债券(面向合格

投资者)(第一期)的跟踪评级反映了 2019 年以来

奉贤发展在外部环境、业务地位等方面保持优

势，同时也反映了公司在收入及盈利稳定性、资

本性支出、债务偿付及或有损失等方面继续面临

压力。

主要优势：

⚫ 外部发展环境良好。奉贤区位于上海市南部，

全区工业基础较好，跟踪期内经济实力增强，

土地出让总价回升， 为奉贤发展提供了良好的

外部发展环境。

⚫ 业务地位突出。 跟踪期内， 奉贤发展仍主要从

事工程建设、保障房建设与代建、房地产开发、

市政服务、土地复垦及租赁等业务，业务区域

范围主要为奉贤区，是奉贤区主要城市建设主

体之一，能获得政府相关部门在资产划入、补

贴等方面的支持。

主要风险：

⚫ 收入及盈利波动风险。 跟踪期内， 奉贤发展营

业收入仍主要来源于工程建设与代建业务。未

来公司营业收入及盈利能力易受工程项目承

接、保障房项目建设情况、商品房项目开发进

度等因素影响而产生波动。

⚫ 资本性支出压力。奉贤发展在建道路、桥梁、

保障房项目，拟建商品房项目投资规模较大，

资金主要来源于自筹，公司面临较大的资本性

支出压力。

⚫ 债务偿付压力。跟踪期内，随项目建设推进，

奉贤发展负债规模扩张。目前，公司已积累一

定规模刚性债务，面临一定的债务偿付压力。

评级对象： 上海奉贤发展(集团)有限公司 2020 年公开发行公司债券(面向合格投资者)(第一期)

主体信用等级 评级展望 债项信用等级 评级时间

本次跟踪： AA

+

稳定 AA

+

2020 年 6 月 24 日

首次评级： AA

+

稳定 AA

+

2019 年 7 月 29 日

跟踪评级概述

分析师

郭 燕 gy@shxsj.com

王静茹 wjr@shxsj.com

Tel：(021……
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