公告日期：2019-11-04

公司债券信用评级报告
中国华能集团有限公司 2
资收益对公司盈利形成重要补充。 同时， 联合
评级也关注到受煤炭价格攀升等因素影响，公
司主营业务盈利水平有所下滑， 持续计提资产
减值损失对公司利润规模影响较大以及在建项
目未来投资压力较大等因素给公司信用水平带
来的不利影响。
未来，随着在建项目的陆续投产，公司装
机容量将继续提高，电源结构有望进一步改善；
同时，公司在煤炭和港路等产业不断延伸，公
司综合实力有望持续提升，并凭借规模优势和
技术水平保持行业领先地位。 联合评级对公司
的评级展望为“ 稳定”。
基于对公司主体长期信用水平以及本期公
司债券偿还能力的综合评估，联合评级认为，
本期公司债券到期不能偿还的风险极低。
优势
1． 公司居我国电力企业核心主导地位。 近
年来， 公司逐步推进电源结构多样化，清洁能
源装机容量逐年增加， 公司综合实力持续提升。
2． 公司在业务区域布局、发电装机规模、
设备性能及技术水平等方面具备显著优势。
3． 公司资本实力很强， 利润规模很大， 经
营活动现金流状况佳，对公司偿债能力形成有
力支持。
关注
1． 近年来，煤炭价格的攀升对公司成本控
制带来较大影响，公司主营业务盈利水平有所
下滑。
2． 近三年，公司对固定资产等持续计提较
大规模的资产减值损失，对公司利润规模影响
大。
3． 公司在建项目相关设施投资规模较大，
建设期相对较长，易使公司面临持续的资本支
出压力。
分析师
余瑞娟
电话： 010-85172818
邮箱： yurj@unitedratings.com.cn
于彤昆
电话： 010-85172818
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传真： 010-85171273
地址： 北京市朝阳区建国门外大街 2 号
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公司债券信用评级报告
中国华能集团有限公司 4
一、 主体概况
中国华能集团有限公司（以下简称“ 华能集团” 或“ 公司” ） 的前身是创立于 1985 年的华能国
际电力开发公司。 1988 年根据国务院“国办函〔 1988〕 44 号”文件， 组建中国华能集团公司； 2000
年起，根据国务院“国阅〔 1999〕 50 号”文件要求， 中国华能集团公司进行了系统重组； 2003 年经
国务院批准，在原中国华能集团公司基础上改组成为由国务院国有资产监督管理委员会（以下简称
“国资委”）直接管理的大型国有企业。 2017 年，经国务院国有资产监督管理委员会批准，公司完
成整体公司改制，企业类型由“全民所有制”变更为“有限责任公司（国有独资）”，公司名称变更
为“中国华能集团有限公司”。 2017 年 12 月 28 日，公司完成相关工商变更登记及领取新营业执照，
截至 2019 年 6 月底，公司注册资本为 3,490,000.00 万元，实际控制人为国资委。
公司经营范围： 组织电力（煤电、气电、水电、风电、太阳能发电、核电、生物质能发电等）、
热、冷、汽的开发、投资、建设、生产、经营、输送和销售；组织煤炭、煤层气、页岩气、水资源
的开发、投资、经营、输送和销售；信息、交通运输、节能环保、配售电、煤化工和综合智慧能源
等相关产业、产品的开发、投资和销售；电力及相关产业技术的科研开发、技术咨询服务、技术转
让、工程建设、运行、维护、工程监理以及业务范围内设备的成套、配套、监造、运行、检修和销
售；国内外物流贸易、招投标代理、对外工程承包；业务范围内相关的资产管理、物业管理；业务
范围内的境内外投资业务。（企业依法自主选择经营项目，开展经营活动；依法须经批准的项目，经
相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活
动。）
截至 2019 年 6 月底，公司拥有在职员工约 14 万人。 目前公司总部下设办公厅、 规划发展部、
预算与综合计划部、 财务部、 资本运营与股权管理部等 24 个职能部门（见附件 1）。
截至 2018 年底，公司合并资产总额 10,732.96 亿元，负债合计 8,261.86 亿元，所有者权益（含
少数股东权益）合计 2,471.10 亿元，归属于母公司的所有者权益 811.33 亿元。 2018 年，公司实现营
业总收入 2,786.27 亿元，净利润（含少数股东损益） 87.75 亿元，归属于母公司所有者的净利润 0.59
亿元；经营活动产生的现金流量净额 457.68 亿元，现金及现金等价物净增加额-10.25……
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