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公告日期：2021-04-23
上海新世纪资信评估投资服务有限公司
Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.
招商证券股份有限公司
及其发行的 12 招商 03 与 14 招商债
跟踪评级报告1
新世纪评级
Brilliance Ratings
编号： 【新世纪跟踪[2021]100026】
主要财务数据
项 目 2018 年 2019 年 2020 年
总资产（亿元） 3049.31 3817.72 4997.27
总资产*（亿元） 2560.19 3200.48 4142.85
股东权益（亿元） 807.92 851.28 1058.25
归属于母公司所有者权益
（亿元） 807.23 850.48 1057.37
净资本（亿元） 528.16 486.51 586.54
总负债*（亿元） 1752.27 2349.20 3084.61
营业收入（亿元） 113.22 187.08 242.78
净利润（亿元） 44.46 73.13 95.04
资产负债率（%） 68.44 73.40 74.46
净资本/总负债*（%） 30.14 20.71 19.02
净资本/有息债务（%） 31.90 22.28 21.15
员工费用率（%） 26.28 25.26 27.58
受托客户资产管理与基金
管理业务净收入/营业收入
（%）
10.62 5.57 4.71
营业利润率（%） 48.06 47.01 46.56
平均资产回报率（%） 1.81 2.54 2.59
平均资本回报率（%） 5.55 8.82 9.95
注 1：根据招商证券 2018-2020 年经审计的财务报表整理、计算，
其中，净资本及风险控制指标为母公司数据；
注 2： 2020 年 1 月，中国证监会发布了《证券公司风险控制指
标计算标准规定》，上述规定自 2020 年 6 月 1 日施行；
注 3：根据中国证监会公告〔 2020〕 10 号《证券公司风险控制
指标计算标准规定》，对 2019 年 12 月 31 日的净资本指标进行
重述。
跟踪评级观点
上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称本
评级机构）对招商证券股份有限公司（简称招商
证券、发行人或公司）及其发行的 12 招商 03 与
14 招商债的跟踪评级反映了 2020 年以来招商证
券在品牌认可度、资本实力和股东支持等方面继
续保持优势，同时也反映了公司在风险管理能力
等方面继续面临压力。
主要优势
⚫ 综合实力强。 招商证券经营业务资质较为齐
全， 传统业务与创新业务发展均处于行业较领
先水平， 具有较高的品牌认可度。 公司经纪业
务、投资银行业务、融资业务规模、私募基金
托管业务等多项业务排名及市场份额居行业
前列，综合实力强。
⚫ 资本补充渠道畅通。 招商证券资本实力较强，
且资本补充渠道较通畅。
⚫ 股东支持。 作为招商局集团下属核心子公司之
一， 招商证券能够获得股东信用支持。
主要风险
⚫ 宏观经济风险。 当前我国经济伴随的区域结构
性风险、产业结构性风险以及国际不确定性冲
击因素风险仍存在， 证券业运营风险较高。
⚫ 市场竞争风险。 国内证券公司同质化竞争较严
重， 其他金融机构也在部分业务领域对证券公
司构成竞争， 同时， 互联网金融发展对证券公
司业务构成冲击， 招商证券将持续面临激烈的
市场竞争压力。
⚫ 风险管理要求提高。 在金融业强监管的政策背
景下， 证券行业监管日趋严格， 这将对招商证
券的合规管理能力和风险管理能力提出更高
的要求。
评级对象： 招商证券股份有限公司及其发行的 12 招商 03 与 14 招商债
12 招商 03 14 招商债
主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间
本次跟踪： AAA/稳定/AAA/2021 年 4 月 22 日 AAA/稳定/AAA/2021 年 4 月 22 日
前次跟踪： AAA/稳定/AAA/2020 年 4 月 24 日 AAA/稳定/AAA/2020 年 4 月 24 日
首次评级： AAA/稳定/AAA/2012 年 11 月 19 日 AAA/稳定/AAA/2014 年 12 月 4 日
分析师
朱琳艺 zly@shxsj.com
高飞 gaofei@shxsj.com
Tel： (021) 63501349 Fax: (021)63500872
上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F
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跟踪评级概述2
新世纪评级
Brilliance ……
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