公告日期：2020-08-31

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山东三星集团有限公司
公司债券半年度报告
（ 2020 年）
二〇二〇年八月
山东三星集团有限公司公司债券半年度报告（ 2020 年）
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员已对半年度报告签署书面确认。
本公司半年度报告中的财务报告未经审计。
山东三星集团有限公司公司债券半年度报告（ 2020 年）
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重大风险提示
（一）利率风险
由于市场利率受国内外宏观经济状况，国家施行的经济政策、金融政策以及国际环境
等多种因素的综合影响，市场利率水平的波动存在一定的不确定性。有预感公司债券期限
较长，可能跨越一个以上利率波动周期，市场利率的波动使公司债券投资者的实际投资收
益存在一定的不确定性。
（二）偿付风险
在债券存续期内，国内外宏观经济形势、资本市场状况、国家相关行业政策等众多因
素可能发生变化，从而对公司的经营、财务状况造成重大不利影响，使得公司不能按期支
付足额债券本金和利息，以致可能对债券持有人利益造成一定影响
（三）债券安排所特有的风险
公司已根据现实情况安排了募集资金专项账户和偿债保障措施来控制和降低债券的还
本付息风险，但在债券存续期，仍可能存在不可控的市场、政策、法律法规变化等因素，
使得目前拟定的债偿保障措施不能完全、及时履行，进而影响债券持有人的收益。
（四）资信风险
公司目前资信状况良好。在未来的业务经营中，公司亦将秉承诚信经营的原则，严格
履行所签订的合同、协议或其他承诺。但在债券存续期内，如果由于发行人自身的相关风
险或不可控制的因素使公司的财务状况发生不利变化，可能会导致发行人出现不能按约定
偿付到期债券本息或在业务往来中发生严重违约行为的情况，亦将可能使债券投资者受到
不利影响。
(五) 短期偿债压力较大的风险
目前公司对外负债主要以流动负债为主，流动负债占比逐年减小，但占比仍然较高，
较高的流动负债比重使公司面临较大的短期偿债压力。近三年及一期末，公司总负债分别
为 915,336.78 万元、 929,321.89 万元、 785,630.78 万元及 888,353.41 万元，流动负债余
额分别 483,236.78 万元、 453,611.29 万元、 478,734.64 万元和 599,353.41 万元，流动负
债占全部负债的比重分别为 52.79%、 48.81%、 60.94%和 67.47%。同时受货币政策影响较大，
一旦国家实施偏紧的货币政策，公司持续筹集短期资金的能力将有所下降，将对公司的正
常生产经营造成不利影响。
（六）应收款项余额较大所带来的风险
近三年及一期末，公司应收票据及应收账款余额分别为 144,431.87 万元、
163,131.02 万元、 156,265.86 万元和 174,855.41 万元，呈上升趋势；其他应收款余额分
别为 40,386.32 万元、 41,736.44 万元、 34,227.46 万元和 34,508.85 万元，两项合计占流
动资产比重分别为 23.94%、 25.88%、 26.12%和 23.92%。应收款项在流动资产中的占比金额
较大，一旦欠款单位生产经营出现恶化或者公司回收欠款执行不力，发生未按约定期限归
还等情况，则会影响到公司资金周转并形成坏账风险，给公司正常经营带来一定的风险。
（七）盈利能力波动的风险
近三年及一期末，公司主营业务毛利率分别为 16.45%、 18.86%、 19.21%和 16.22%。
公司主营业务毛利率波动主要是受市场竞争状况及原材料价格变动等影响所致。未来市场
竞争状况的变动将使公司面临一定的盈利能力波动的风险。
（八）受限资产较多的风险
山东三星集团有限公司公司债券半年度报告（ 2020 年）
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公司受限资产主要是货币资金和土地及房屋使用权。截至 2020 年 6 月末，公司受限
资产总额达到 182,869.87 万元，其中包括抵押土地、机器设备、房屋建筑物 79,373.93 万
元，机器设备 45,976.16 万元、土地使用权 40,909.78 万元，其他货币资金 16,610.00 万
元。一旦未来公司对外负债不能到期偿还，公司相关资产将面临被处置风险，较大的受限
资产规模可能影响公司的正常生产经营。
（九）终端市场变化风险
目前公司的玉米油以自有品牌“长寿花”和散装油销售两条渠道并行，在终端市场和
玉米油贴牌生产商中均具有相当的市场影响力，但随着玉米油市场结构的调整，小包装油
是市场发展的必然趋势。近几年来，公司努力拓展小包装油终端市场，积极打造“长寿花
金胚玉米油”同业第一品牌，有效推广自有品牌，扩大小包装油的市场销售比例。目前国……
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