查看PDF原文
公告日期：2019-05-16
3 中航资本控股股份有限公司
2019 年公开发行公司债券（第一期）跟踪评级报告（ 2019）
信用评级报告声明
中诚信证券评估有限公司（以下简称“中诚信证评”）因承做本项目并出具本评级报告，
特此如下声明：
1、除因本次评级事项中诚信证评与评级委托方构成委托关系外，中诚信证评、评级项目
组成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观、独立、公正的关
联关系。
2、中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务，并有充分理由保
证所出具的评级报告遵循了客观、真实、公正的原则。
3、本评级报告的评级结论是中诚信证评遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定，
依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断，不存在因评级对象和其他任何组织或
个人的不当影响而改变评级意见的情况。本评级报告所依据的评级方法在公司网站
（ www.ccxr.com.cn）公开披露。
4、本评级报告中引用的企业相关资料主要由发行主体或/及评级对象相关参与方提供，
其它信息由中诚信证评从其认为可靠、准确的渠道获得。因为可能存在人为或机械错误及其
他因素影响，上述信息以提供时现状为准。中诚信证评对本评级报告所依据的相关资料的真
实性、准确度、完整性、及时性进行了必要的核查和验证，但对其真实性、准确度、完整性、
及时性以及针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保。
5、本评级报告所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察，如有的话，应该而
且只能解释为一种意见，而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议。
6、本次评级结果中的主体信用等级自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。债券
存续期内，中诚信证评将根据监管规定及《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行
跟踪评级，根据跟踪评级情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并按照相关法律、
法规及时对外公布。
中航资本控股股份有限公司
2019 年公开发行公司债券（第一期） 跟踪评级报告（ 2019）
4
本期债券募集资金使用情况
中航资本控股股份有限公司 2019 年公开发行
公司债券（第一期）于 2019 年 4 月 25 日完成发行，
实际发行规模 20 亿元，用于偿还公司债务。截至
本报告期日，上述债券募集资金已经按照募集说明
书上列明的用途使用完毕。
行业关注
2018 年中国经济稳中有变， 多重约束下宏观
政策“托底”力度依然有限，大国博弈背景下
外部不确定性仍存， 2019 年中国经济下行压
力将继续显现
2018 年，在内部去杠杆和外部贸易冲突的双重
压力下，中国经济运行稳中有变， GDP 增速逐季回
落，全年 GDP 同比增长 6.6%，虽然达到预期目标，
但较上年回落 0.2 个百分点。展望 2019 年，高杠杆
下经济转型所面临的阵痛持续，政策托底力度依然
有限，供需两端仍有放缓压力，预计全年 GDP 增
长 6.3%，上半年下行压力较大，下半年随着“稳增
长”政策效果显现或略有企稳。
图 1：中国 GDP 增速
资料来源：国家统计局，中诚信证评整理
2018 年，经济供需两端均有所放缓。从需求端
来看，土地购置费支撑下房地产投资保持较快增
长，制造业投资回暖，但地方政府债务严监管导致
基建投资大幅下行，拉低投资整体增速；居民收入
增长放缓叠加居民部门高负债，社零额增速跌至个
位数；全球经济复苏走弱和中美贸易冲突持续，出
口压力显现，外需对经济增长贡献率持续为负。从
供给端来看，工业生产缓慢回落，服务业生产走弱，
工业企业和服务业企业盈利增长均放缓，经济运行
微观基础恶化。从价格水平来看，通胀走势分化，
CPI 中枢有所上移，大宗商品价格涨势趋缓带动 PPI
回落。此外，严监管下社融收缩明显，流动性风险
加剧，信用风险抬升。
经济虽有下行，但积极因素仍存：第三产业对
经济增长的贡献率维持在 60%以上，最终消费对经
济增长贡献率接近 80%，产业与需求结构持续转
型；以高技术产业、战略性新兴产业等为代表的新
动能增长持续快于规模以上工业，工业内部结构优
化；民间投资保持较快增长，新动能投资占制造业
投资比重提升，投资结构继续改善。
当前中国经济的下行是长期因素与短期因素
共同作用的结果，是中国经济由高速增长转向高质
量发展不得不经历的过程，是高杠杆下的经济转型
所必须面临的阵痛。在此经济下行与结构转型期，
结构性问题和风险仍需要高度警惕。短期来看，需
重点关注三大问题：其一，投资依旧面临多方面放
缓压力，或将对经济下行产生较大的影响；其二，
通缩压力下，企业盈……
[点击查看PDF原文]
提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
