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公告日期：2020-08-25
A0
上海金茂投资管理集团有限公司
公司债券半年度报告
（2020 年）
二〇二〇年八月
上海金茂投资管理集团有限公司公司债券半年度报告（2020 年）
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员已对半年度报告签署书面确认。
本公司半年度报告中的财务报告未经审计。
上海金茂投资管理集团有限公司公司债券半年度报告（2020 年）
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重大风险提示
一、本公司发行债券的偿债资金将主要来源于发行人经营活动产生的收益和现金流。2020
年 1-6 月份、2019 年度、2018 年度、2017 年度，公司合并口径营业收入分别为 104.78 亿
元、297.91 亿元、323.97 亿元、284.83 亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为 36.01
亿元、46.40 亿元、30.55 亿元、25.60 亿元；经营活动产生的现金流净额分别为 117.85
亿元、128.16 亿元、-187.46 亿元、-306.45 亿元。2020 年度 1-6 月、2019 年度、2018 年
度、2017 年度合并口径息税折旧摊销前利润（EBITDA）分别为 69.66 亿元、103.78 亿元、
108.64 亿元、77.18 亿元。公司所从事房地产开发业务属于资金密集型行业，存在前期投
资大、回收期较长、受宏观经济影响明显等特点。公司目前的经营情况、财务状况和资产
质量良好，但在本次债券存续期内，若公司未来销售资金不能及时回笼，将可能会影响本
次债券本息的按期兑付。
二、截至 2020 年 6 月 30 日、2019 年 12 月 31 日、2018 年 12 月 31 日、2017 年 12 月 31
日，公司合并口径资产负债率分别为 81.63%、78.92%、77.87%、77.19%，公司资产负债率
较高。2020 年 1-6 月、2019 年度、2018 年度、2017 年度，公司 EBITDA 利息保障倍数分别
为 2.02、3.46、3.16、3.65，对利息支出的保障能力较强。但若未来房地产市场出现重大
波动，可能对公司销售情况及资金回笼产生不利影响，导致公司流动资金紧张，财务风险
加大，因而对公司正常经营活动产生不利影响。
三、房地产行业受宏观经济和宏观政策的影响较大，为保持房地产行业的持续健康发展，
政府可利用行政、税收、金融、信贷等多种手段对房地产市场进行调控。近年来，政府实
施总体趋严但具有差异化的房地产调控政策。2017 年起，监管部门坚持“房子是用来住的
，不是用来炒的”总基调，对房地产市场因城施策、分类调控。为构建房地产市场健康发
展长效机制，要求夯实城市政府主体责任，完善住房市场体系和住房保障体系。2019 年住
建部将房地产市场工作目标明确为“稳地价、稳房价、稳预期，促进房地产市场平稳健康
发展”。房地产政策直接影响发行人的房地产业务及去库存情况，如果未来国家房地产政
策发生变化，可能会给发行人业务带来一定程度影响。
四、2020 年 1-6 月，公司主要项目和收入来自宁波、上海和北京，位于该等地区的项目公
司营业收入占营业收入的比重合计为 61.26%；2019 年度，公司主要项目和收入来自北京、
上海和广州，位于该等地区的项目公司营业收入占营业收入的比重合计为 67.55%；2018
年度，公司主要项目和收入来自长沙、北京和南京，位于该等地区的项目公司营业收入占
营业收入的比重合计为 62.71%；2017 年度，公司主要项目和收入来自长沙、北京和杭州，
位于该等地区的项目公司营业收入占营业收入的比重合计为 57.56%。如果该等地区对商用
物业和住宅的需求或价格下跌，会对公司的业务、现金流和经营业绩构成重大不利影响。
五、报告期内，公司关联交易包括采购商品和接受劳务、出售商品和提供劳务、关联担保
、关联方应收应付款、关联资金拆借等。2020 年 1-6 月、2019 年度、2018 年度和 2017 年
度，发行人采购商品和接受劳务的关联交易发生额分别为 8,965.34 万元、20,627.51 万元
、19,888.79 万元、27,568.91 万元；公司出售商品和提供劳务的关联交易发生额分别为
25,818.10 万元、50,631.13 万元、39,791.15 万元和 29,340.74 万元。截至 2020 年 6 月
30 日，公司与关联方间的其他应收款余额合计 4,256,908.35 万元，其他应付款余额合计
9,334,514.33 万元，关联方往来余额较大。公司 2020 年 1-6 月、2019 年度、2018 年度和
2017 年度关联方委托贷款资金拆出发生额分别为 7,8……
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