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公告日期：2020-08-31
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中国长江三峡集团有限公司
公司债券半年度报告
（2020 年）
二〇二〇年八月
中国长江三峡集团有限公司公司债券半年度报告（2020 年）
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员已对半年度报告签署书面确认。
本公司半年度报告中的财务报告未经审计。
中国长江三峡集团有限公司公司债券半年度报告（2020 年）
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重大风险提示
（一）财务风险
1. 资本支出风险
根据发行人发展战略规划，公司未来仍将以三峡工程运营和金沙江下游梯级电站开发
为重点；随着金沙江下游梯级乌东德、白鹤滩电站建设的稳步推进，工程投资将保持在一
个较高的水平。此外，公司继续在风电等清洁能源领域和海外市场开展投资。发行人资金
来源落实情况较好，资产负债率低，财务状况优良，不会对债务付息兑付产生不利影响。
但是，依然不排除因重大外部环境变化导致资本支出增加的风险。
2. 汇率波动风险
自 2005 年 7 月 21 日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节
、有管理的浮动汇率制度。我国实行的有管理的浮动汇率制度，在一定程度上保持了人民
币对美元汇率的相对稳定。但随着汇率市场化改革的深入，特别是 2015 年 8 月 11 日，人
民银行发布《中国人民银行关于完善人民币兑美元汇率中间价报价的声明》，强调“为增
强人民币兑美元汇率中间价的市场化程度和基准性，人民银行决定完善人民币兑美元汇率
中间价报价。自 2015 年 8 月 11 日起，做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银
行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交
易中心提供中间价报价。”该声明优化了做市商的报价，进一步发挥市场汇率的作用，人
民币与其他可兑换货币之间的双向汇率波动可能会更频繁。
发行人在国内主要以人民币开展业务，但根据国际业务发展需要，仍保留部分以外币
计价的资产和负债。人民币是受我国政府管制的非自由兑换货币。我国政府在外币汇兑交
易方面的限制可能导致未来汇率相比现行或历史汇率波动较大，进而影响发行人经营成果
和财务状况。此外，发行人在全球范围内开展业务活动，未来发生的企业收购、工程承包
或确认的资产、负债及净投资以记账本位币之外的货币表示时，将可能会面临一定的外汇
风险。
3. 流动性指标风险
受行业特性影响，电力行业流动性指标整体较低。截至 2020 年 6 月 30 日，发行人流
动比率、速动比率分别为 0.69、0.68，高于之前几年的水平，流动性有所改善，但仍然偏
低，可能会对公司的经营活动产生不利影响。
4. 金融资产价值波动风险
公司持有一定数量的金融资产，截至 2020 年 6 月 30 日，公司可供出售金融资产 520.23
亿元，其价值及投资收益受资本市场波动影响较大。未来一年内国际、国内经济增长存在
一定不确定性，国内资本市场存在波动的可能性，公司投资的部分上市公司股权价格存在
一定的波动风险，所持金融资产价值以及投资收益存在一定的不确定性。
（二）经营风险
1. 水电站建设风险
大型水电站建设是一项复杂的系统工程，建设规模大、施工强度高、工期长，对施工
的组织管理和物资设备的技术性能要求较高。如果在工程建设的管理中出现重大失误，水
库移民搬迁安置进度滞后，则可能会对整个工程建设进度产生影响。
2. 电源结构单一风险
中国长江三峡集团有限公司公司债券半年度报告（2020 年）
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目前发行人的发电量主要来自水电，水电受自然来水影响较大。长江来水的不确定性
将对发行人经营业绩产生一定影响。来水受到降雨、冰雪融化以及季节性变动等自然因素
影响，长江流域水文条件的变动会较大影响水电发电量与经营业绩，造成不确定性。
3. 上网电价调整风险
根据 2015 年 3 月 15 日发布的《中共中央国务院关于进一步深化电力体制改革的若干
意见》，我国深化电力体制改革的重点和路径是：在进一步完善政企分开、厂网分开、主
辅分开的基础上，按照管住中间、放开两头的体制架构，有序放开输配以外的竞争性环节
电价，有序向社会资本开放配售电业务，有序放开公益性和调节性以外的发用电计划。根
据 2015 年 10 月 12 日发布的《中共中央国务院关于推进价格机制改革的若干意见》，将加
快推进能源价格市场化，按照“管住中间、放开两头”的总体思路，推进电力等能源价格
改革，有序放开上网电价和公益性以外的销售电价，建立主要由市场决定能源价格的机制
。
2015 年 11 月 26 日《国家发展改革委、国家能源局关于印发电力体制改革配套文件的
通知》（发改经体[2015]2752 号）及配套文件《关于有序放开发……
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