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公告日期：2020-06-24
南京栖霞建设股份有限公司
及其发行的 18 栖建 01 与 19 栖建 01
跟踪评级报告
上海新世纪资信评估投资服务有限公司
Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.1
新世纪评级
Brilliance Ratings
主要财务数据及指标
项 目 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年
第一季度
金额单位：人民币亿元
母公司口径数据：
货币资金 7.74 14.39 15.94 11.64
刚性债务 76.44 85.94 91.68 94.44
所有者权益 39.64 38.46 41.20 40.07
经营性现金净流入量 -19.52 12.05 9.10 -1.98
合并口径数据及指标：
总资产 153.42 163.06 205.96 202.33
总负债 114.94 126.37 165.58 161.38
刚性债务 89.61 91.96 105.39 110.86
所有者权益 38.48 36.69 40.37 40.96
营业收入 17.02 23.31 22.89 8.53
净利润 0.57 2.19 3.01 1.45
经营性现金净流入量 -13.67 19.19 -23.32 -2.33
EBITDA 2.08 4.86 5.96 －
资产负债率[%] 74.92 77.50 80.40 79.76
权益资本与刚性债务
比率[%] 42.95 39.90 38.31 36.94
流动比率[%] 221.47 209.39 167.36 149.16
现金比率[%] 25.51 37.60 23.40 19.87
利息保障倍数[倍] 0.45 0.83 1.07 －
净资产收益率[%] 1.45 5.82 7.80 －
经营性现金净流入量与
流动负债比率[%] -24.84 31.27 -27.30 －
非筹资性现金净流入量
与负债总额比率[%] -12.72 9.88 -12.83 －
EBITDA/利息支出[倍] 0.46 0.84 1.09 －
EBITDA/刚性债务[倍] 0.03 0.05 0.06 －
担保方数据（南京栖霞国有资产经营有限公司）
所有者权益 175.75 196.18 187.25 186.96
权益资本与刚性债务余
额比率[%] 62.02 52.92 53.52 53.00
担保比率 53.35 27.94 30.42 38.66
注： 根据栖霞建设经审计的 2017～2019 年及未经审计的 2020
年第一季度财务数据整理、计算。 担保方数据根据栖霞国
资经审计的 2017~2019 年及未经审计的 2020 年第一季度
财务数据整理、计算
跟踪评级观点
上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称本
评级机构）对南京栖霞建设股份有限公司（简称
“栖霞建设”、“发行人”、“该公司” 或“公司”）
及其发行的 18 栖建 01 及 19 栖建 01 的跟踪评级
反映了 2019 年以来栖霞建设在区域内市场地位、
土地成本及股东支持等方面所保持的优势，同时
也反映了公司在区域内政策调控、 业绩波动、 偿
债压力以及股权投资价值波动等方面继续面临压
力。
主要优势：
区域内市场地位稳定。 栖霞建设具有丰富的房
地产项目开发经验，在南京市场具有一定的市
场地位和品牌知名度。
股东支持力度较大。 栖霞建设作为栖霞集团核
心子公司，可在日常业务、融资担保等方面得
到股东支持。
担保增信。 18 栖建 01 与 19 栖建 01 两期债券
均由栖霞国资提供全额无条件不可撤销连带
责任保证担保， 有效增强了这两期债券本息到
期偿付的安全性。
主要风险：
经营规模偏小。 栖霞建设业务规模相对偏小，
在手房地产项目数量有限。公司业绩及现金流
易受项目开发与销售周期影响。
债务依赖度高。 近年来栖霞建设新开工面积及
土地购置规模较大，刚性债务偿付压力持续积
聚。
资金压力持续加大。 跟踪期内栖霞建设的土地
支出规模较大， 资金压力持续加大。
集中偿债压力加大。 栖霞建设的即期刚性债务
规模快速上升， 集中偿债压力加大。
编号：【新世纪跟踪(2020)100471】
评级对象： 南京栖霞建设股份有限公司
及其发行的 18 栖建 01 与 19 栖建 01
18 栖建 01 19 栖建 01
主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间
本次跟踪： AA/稳定/AA+ /2020 年 6 月 2……
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