公告日期：2021-08-12

本次评级模型打分表及结果： 关注

指示评级 aaa 评级结果 AAA 1． 存在资本支出压力。公司在建、拟建铁路项目投资规
评价内容 评价结 风险因 评价要素 评价结果

果 素 模大，同时随着公司对航空领域相关投资的逐步开展，
宏观和区域 1 公司存在一定的资本支出压力。

经营环境 风险

经营 行业风险 3 2． 盈利能力一般。公司铁路项目投资回收期长，整体盈利
风险 A 基础素质 1

自身 企业管理 2 能力一般，利润主要依赖于投资收益和政府补贴。

竞争力

经营分析 1 3． 公司新增的国铁运营业务持续亏损，对公司盈利能力
资产质量 4

现金流 盈利能力 4 产生不利影响。2020年，江西省铁路发展有限公司实
财务 F2 现金流量 2 现营业收入3.69亿元，净利润-5.44亿元。

风险

资本结构 2

偿债能力 2

调整因素和理由 调整子级 主要财务数据：

-- -- 合并口径

注：经营风险由低至高划分为 A、B、C、D、E、 项 目 2018 年 2019 年 2020 年 2021年3月

F 共 6 个等级，各级因子评价划分为 6 档，1 档最 现金类资产（亿元） 61.54 121.27 118.09 75.37

好，6 档最差；财务风险由低至高划分为 F1－F7 资产总额（亿元） 482.82 665.32 744.51 736.65

共 7 个等级，各级因子评价划分为 7 档，1 档最好， 所有者权益（亿元） 202.10 312.06 346.93 347.80

7 档最差；财务指标为近三年加权平均值；通过矩 短期债务（亿元） 32.38 51.38 92.41 46.44

阵分析模型得到指示评级结果 长期债务（亿元） 183.77 198.27 204.73 240.40

全部债务（亿元） 216.15 249.65 297.13 286.83

分析师： 营业收入（亿元） 43.30 49.33 62.71 13.78

马玉丹 利润总额（亿元） 1.82 2.54 3.12 1.15

（登记编号：R0150220120054） EBITDA（亿元） 6.40 13.30 15.84 --

赵传第 经营性净现金流（亿元） 17.09 37.08 27.60 ……
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