公告日期：2021-08-05

小微企业增信集合债券信用评级报告

分析师： 风险储备基金等多项措施可有效提升本次债券
闫 蓉 登记编号（R0150220120071） 3.

本息偿付的安全性。为确保本次债券的如期偿付，
高志杰 登记编号（R0150220120076） 本次债券设置了包括风险储备基金和政府风险
邮箱：lianhe@lhratings.com 缓释基金在内的偿债保障措施，有利于增强本次
电话：010-85679696 债券偿付安全性。

传真：010-85679228

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1. 部分棚户区改造项目实际回款情况差。公司棚户
国人保财险大厦 17 层（100022） 区改造项目回款进度受周口市财政资金安排影
网址：www.lhratings.com 响较大，回款进度滞后，工程投入及应收账款对
资金占用明显。

2. 在建棚户区改造项目给公司带来较大资本支出
压力。截至2020年底，公司主要在建棚户区改造
项目已明确待投资规模108.05亿元。

3. 资产质量较差。公司存货中棚户区改造成本变现
能力受周口市财政资金安排等因素影响大，同时
公司部分资产尚未办理权证。

4. 债务规模快速增长，存在短期支付压力。2018—
2020年末，公司有息债务规模快速增长；截至
2021年3月底，公司现金短期债务比为0.36倍。

5. 募集资金回收风险较大。本次债券募集资金中大
部分用于向小微企业发放贷款，小微企业贷款存
在回收风险，本次债券的偿还或将主要依赖公司
自有资金。

主要财务数据：

合并口径

项 目 2018 2019 2020 2021 年

年 年 年 3 月

现金类资产(亿元) 16.26 20.96 18.28 12.39

资产总额(亿元) ……
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