公告日期：2024-06-29

跟踪评级报告

跟踪评级原因

按照 2021 年常州天宁建设发展集团有限公司绿色债券（简称“21 天宁债”）信用评级的跟踪评级安排，本评级
机构根据常州天宁建设发展集团有限公司（简称“天宁建设”、“该公司”或“公司”）提供的经审计的 2023 年财
务报表、未经审计的 2024 年第一季度财务报表及相关经营数据，对天宁建设的财务状况、经营状况、现金流量
及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等方面因素，进行了定期跟踪评级。

21 天宁债于 2021 年 8 月发行，发行金额 8.00 亿元，票面利率 4.19%，其中 4.00 亿元用于金之都物流园节能改
造工程、太湖流域凤凰新城片区土壤及地下水修复工程建设，其余 4.00 亿元用于补充营运资金。截至目前，上
述债券募集资金已全部使用。

数据基础

苏亚金诚会计师事务所（特殊普通合伙）对该公司的 2023 年财务报表进行了审计，并出具了标准无保留意见的
审计报告。公司执行企业会计准则（2006 版）及其补充规定。根据财政部于 2022 年发布的《企业会计准则解释
第 16 号》，2023 年审计报告对公司递延所得税资产、递延所得税负债、未分配利润和所得税费用期初数进行了
调整，考虑到上述科目调整对企业报表影响较小，本报告未对 2022 年财务数据进行调整。

2023 年，该公司子公司常州天宁教育发展有限公司投资设立全资子公司常州市天宁区正衡体育培训中心有限公
司；此外，公司将常州舜山塔陵园有限公司（简称“舜山塔陵园公司”）无偿划转给郑陆镇；子公司常州市雕庄
实业有限公司（简称“雕庄实业”）注销其 100%持股的常州市天宁区局前物业管理中心有限公司。2024 年第一
季度，公司一级子公司没有发生变动。截至 2024 年 3 月末，公司纳入合并范围内的一级子公司仍为 9 家。

业务

常州市是长三角中心城市之一，与苏州市、无锡市同属苏锡常都市圈，是区域内重要的现代制造业基地及全国
文化旅游名城。常州市产业基础良好，经济实力较为雄厚，跟踪期内，经济实现较快增长。天宁区属常州市主城
区，产业以服务业为主，产业结构较为合理，跟踪期内，全区经济保持增长态势。

跟踪期内，该公司仍为天宁区主要的城市基础设施建设主体，目前主要承担天宁区范围内土地整理及基础设施
建设等任务。公司业务较多元化，目前安置房销售、商品销售和建设工程业务是公司收入主要来源，但整体盈利
空间有限；建设工程业务沉淀资金规模大，整体回款进度较慢。后续公司在土地整理、基础设施建设等方面仍有
持续投资需求，面临投融资压力，同时自营项目亦面临一定的投资风险。

1. 外部环境

（1） 宏观因素

2024 年第一季度，全球经济景气度和贸易活动有所好转，经济体间的分化持续。经济增长与通胀压力的差异或
促使欧洲央行较美联储更早开启降息，日本央行退出负利率政策在短期内的影响有限；持续攀升的债务规模推
升风险，特别是在强势美元与利率高位的背景下，发展中国家的债务脆弱性加剧；人工智能等新技术对全球生
产率的提升值得期待，而供应链体系的区域化转变、保护主义盛行、地缘冲突多发等将带来负面影响。

我国经济平稳开局，为实现全年增长目标打下良好基础，但仍面临有效需求不足、市场主体预期偏弱、重点领域
风险突出等问题。就业形势总体平稳，价格水平在低位运行。服务业生产活动受高基数影响增速放缓；工业生产
稳步提升，企业经营绩效边际改善，其中有色、化工及电子信息制造表现相对较好。消费增速回落，维持服务消费强、商品消费偏弱的格局，促消费政策的成效有待释放；制造业、基建投资增速均回升，房地产投资继续收缩；出口改善的持续性有待观察，对美欧日出口降幅明显收窄，对“一带一路”沿线国家和地区的出口表现相对较好。内外利差较大促使人民币对美元面临阶段性贬值压力，但人民币对一篮子货币有效汇率基本稳定，境外机构对境内股票、债券投资规模增加。
我国持续深入推进供给侧结构性改革，扩大高水平对外开放，提升创新能力、坚持扩大内需、推动构建“双循环”发展新格局、贯彻新发展理念等是应对国内外复杂局面的长期政策部署；短期内宏观政策将维持积极，风险统筹化解能够确保不发生系统性风险。我国积极的财政政策适度加力、提质增效，财政支出节奏较上年加快，专项债及超长期国债等财政资金将有力地发挥带动作……
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