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公告日期：2021-06-30
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2021年浙江长兴环太湖经济投资开发有
限公司公司债券2021年跟踪评级报告
CSCI Pengyuan Credit Rating Report1
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2021年浙江长兴环太湖经济投资开发有限公司公司债券
2021年跟踪评级报告
评级观点
中证鹏元对浙江长兴环太湖经济投资开发有限公司（以下简称“长
兴环太湖”或“公司”） 及其 2021 年 5 月公开发行的公司债券（以
下简称“本期债券”） 的 2021 年跟踪评级结果为：本期债券信用等级
维持为 AAA，发行主体信用等级维持为 AA，评级展望维持为稳
定。
该评级结果是考虑到： 区域经济保持增长，为公司发展提供了良好
基础， 公司土地整理业务收入来源较有保障，获得了较大力度的外
部支持，此外， 中国投融资担保股份有限公司（以下简称“中投
保”或“担保方”） 提供的保证担保仍能有效提升本期债券的信用
水平；同时中证鹏元也关注到了公司资产流动性仍较弱，面临一定
的资金压力和较大偿债压力，且存在一定的或有负债风险等风险因
素。
未来展望
预计公司土地整理收入较有保障，且将持续获得较大力度的外部支
持。综合考虑，中证鹏元给予公司稳定的信用评级展望。
公司主要财务数据及指标（单位：亿元）
项目 2020 2019 2018
总资产 241.59 223.03 206.50
所有者权益 131.50 117.81 109.46
总债务 93.26 86.13 72.45
资产负债率 45.57% 47.18% 46.99%
现金短期债务比 0.17 0.30 0.68
营业收入 17.60 14.28 8.43
其他收益 1.86 1.67 1.62
利润总额 1.75 1.66 1.47
销售毛利率 3.82% 4.71% 4.92%
EBITDA 2.30 2.10 1.85
EBITDA 利息保障倍数 0.63 0.45 0.53
经营活动现金流净额 -13.01 -6.97 -2.03
收现比 0.91 0.96 1.12
资料来源： 公司 2018-2020 年审计报告， 中证鹏元整理
联系方式
项目负责人： 张旻燏
zhangmy@cspengyuan.com
项目组成员： 韩飞
hanf@cspengyuan.com
联系电话： 0755-82872897
评级结果
本次 首次
主体信用等级 AA AA
评级展望 稳定 稳定
债券信用等级 AAA AAA
评级日期 2021-06-30 2021-03-31
债券概况
债券简称： 21 环太湖债/21 长湖债
债券剩余规模： 8 亿元
债券到期日期： 2028-05-07
偿还方式： 每年付息一次，分次还本，在债
券存续期内的第 5、 6、 7 年度末，分别按照
本次债券发行总额 30%、 30%、 40%的比例
偿还债券本金，到期利息随本金一起支付
增信方式： 保证担保
担保主体： 中国投融资担保股份有限公司
中鹏信评【2021】 跟踪第【459】号 012
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优势
区域经济保持增长，为公司发展提供良好外部环境。 2020 年长兴县经济保持增长，但增速出现下滑，长兴县工业基
础仍较好，预计未来年度经济增速将有所反弹。
公司土地整理业务收入来源仍较有保障。 公司是浙江长兴县太湖图影旅游度假区内最主要的开发、建设与经营主
体， 2020 年末公司存货中土地开发成本规模较大， 且太湖图影旅游度假区待出让地块较多，土地整理业务仍具有持
续性。
公司获得的外部支持力度较大。 2020 年公司合计获得股东投资款 13.30 亿元，在政府补贴、财政贴息方面均得到长
兴太湖图影度假区管理委员会较大支持。
中投保提供的保证担保能有效提升本期债券信用水平。 经中证鹏元综合评定，中投保主体长期信用等级为 AAA，其
提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保能有效提升本期债券的信用水平。
关注
公司资产流动性仍较弱。 2020 年底公司资产仍以存货和其他应收款为主，存货中土地开发和代建项目收入确认时点
存在较大不确定性；其他应收款回收时间存在较大不确定性、对营运资金形成较大占用，资产整体流动性仍较弱。
公司面临一定的资金压力。 2020 年公司经营活动现金净流出规模扩大， 2021 年 3 月底公司主要在建、拟建项目尚需
投资 8.76 亿元， 土地整理业务仍需持续投入，面临一定的资金压力。
公司债务偿付压力较大。 截至 2020 年末公司有息债……
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