查看PDF原文
公告日期：2021-06-30
技术领先，服务全球，让评级彰显价值
2021年第一期永兴银都投资发展集团有
限公司公司债券2021年跟踪评级报告
CSCI Pengyuan Credit Rating Report1
www.cspengyuan.com
2021年第一期永兴银都投资发展集团有限公司公司债券
2021年跟踪评级报告
评级观点
中证鹏元对永兴银都投资发展集团有限公司（以下简称“永兴银都
集团”或“公司”）及其 2021 年 1 月 26 日发行的第一期公司债券
（以下简称“本期债券”） 的 2021 年跟踪评级结果为：本期债券信
用等级维持为 AA+，发行主体信用等级维持为 AA，评级展望维持
为稳定。
该评级结果是考虑到： 公司基础设施代建业务收入来源有较好保
障， 并继续获得当地政府的较大支持；同时， 常德财鑫融资担保有
限公司（以下简称“常德财鑫担保”）为本期债券提供的连带责任
保证担保可有效提升本期债券的信用水平； 但中证鹏元也关注到，
公司资产整体流动性较弱，面临较大的资金压力和债务压力， 且存
在较大的担保代偿风险等风险因素。
未来展望
预计公司业务持续性较好，且将持续获得较大力度的外部支持。综
合考虑，中证鹏元给予公司稳定的信用评级展望。
公司主要财务数据及指标（单位：亿元）
项目 2020 年 2019 年 2018 年
总资产 290.28 271.32 248.98
所有者权益 196.83 190.98 172.63
总债务 81.97 70.02 63.91
资产负债率 32.19% 29.61% 30.67%
现金短期债务比 0.55 0.48 1.14
营业收入 13.22 15.53 18.08
其他收益 1.41 0.84 1.00
利润总额 1.65 1.94 1.78
销售毛利率 12.87% 13.24% 11.71%
EBITDA 3.12 2.87 2.81
EBITDA 利息保障倍数 1.71 1.16 1.01
经营活动现金流净额 6.37 5.99 1.34
收现比 1.36 0.83 1.25
资料来源：公司 2018-2020 年审计报告，中证鹏元整理
联系方式
项目负责人： 张涛
zhangt@cspengyuan.com
项目组成员： 蒋申
jiangsh@cspengyuan.com
联系电话： 0755-82872897
评级结果
本次 首次
主体信用等级 AA AA
评级展望 稳定 稳定
债券信用等级 AA+ AA+
评级日期 2021-06-30 2020-10-16
债券概况
债券简称： 21 永兴债 01
债券剩余规模： 3.50 亿元
债券到期日期： 2028-01-26
偿还方式： 每年付息一次，分次还本，
在债券存续期的第 3 年至第 7年末分别按
债券发行总额的 20%比例偿还债券本
金，在债券存续期的第 5 个计息年度末
附设公司调整票面利率选择权和投资者
回售选择权
增信方式： 保证担保
担保主体： 常德财鑫融资担保有限公司
中鹏信评【2021】 跟踪第【1067】号 012
www.cspengyuan.com
优势
公司是永兴县重要的基础设施建设主体，基础设施代建业务收入来源有较好保障。 截至 2020 年末，公司主要在建代
建项目计划总投资 81.18 亿元， 累计已确认收入 63.34 亿元， 未来收入来源仍有较好保障。
公司获得外部支持力度较大。 2020 年，公司获得资产注入 7.62 亿元、补贴资金 1.41 亿元，提升了资本实力和盈利水
平。
常德财鑫担保提供的连带责任保证担保仍能有效提升本期债券的信用水平。 经中证鹏元综合评定，常德财鑫担保主
体长期信用等级为 AA+，常德财鑫担保为本期债券的到期兑付提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保，仍能有
效提升本期债券的信用水平。
关注
公司资产整体流动性较弱。 公司资产主要由土地使用权、应收款项等构成，且受限比例较高，考虑土地使用权集中
变现有一定难度，公司资产流动性较差。
公司债务进一步增长，面临较大债务压力。 截至 2020 年末，公司总债务规模进一步增长至 81.97 亿元。 公司现金短
期债务比仍然较低。考虑到代建、自营项目仍需进一步投入，且资产流动性较差，公司仍面临较大债务压力。
公司存在较大代偿风险。 截至 2020 年末，公司对外担保金额为 9.22 亿元，占期末净资产的 4.68%，其中，不良类担
保 0.04 亿元，对民企担保金额 2.76 亿元，存在较大代偿风险。
本次评级适用评级方法和模型
……
[点击查看PDF原文]
提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
