公告日期：2025-06-23

跟踪评级报告

跟踪评级原因

按照 2020 年第一期成都市金牛环境投资发展集团有限公司绿色债券、2021 年第一期成都市金牛环境投资发展
集团有限公司绿色债券（分别简称 “G20 环投”和“G21 环投”）信用评级的跟踪评级安排，本评级机构根据成
都市金牛环境投资发展集团有限公司（简称“金牛环投”、“发行人”、“该公司”或“公司”）提供的经审计的 2024
年财务报表、未经审计的 2025 年第一季度财务报表及相关经营数据，对金牛环投的财务状况、经营状况、现金
流量及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等方面因素，进行了定期跟踪评级。

该公司于 2020 年 12 月发行了 8.00 亿元 7 年期 G20 环投，附第 4 年末发行人调整票面利率选择权与投资者回售
选择权，票面利率为 5.00%，在债券存续期的第 3-7 年，每年末按照债券发行总额 20%的比例偿还债券本金，募
集资金中 4.00 亿元用于补充营运资金，4.00 亿元用于环城生态区示范项目建设，截至 2025 年 3 月末募集资金已
按照约定用途使用完毕。公司于 2021 年 3 月发行了 8.00 亿元 7 年期 G21 环投，附第 4 年末发行人调整票面利
率选择权与投资者回售选择权，票面利率为 4.80%，在债券存续期的第 3-7 年，每年末按照债券发行总额 20%的
比例偿还债券本金，募集资金中 4.00 亿元用于补充营运资金，4.00 亿元用于环城生态区示范项目建设，截至 2025
年 3 月末募集资金已按照约定用途使用完毕。环城生态区示范项目计划总投资额为 10.26 亿元，截至 2025 年 3
月末已投入 10.26 亿元，项目建成后计划通过苗木及花卉销售、配套用房及办公用房租赁等方式实现收益。

数据基础

利安达会计师事务所（特殊普通合伙）对该公司 2022-2024 年的财务报表进行了审计，均出具了标准无保留意见
的审计报告。公司执行企业会计准则及其他相关规定。公司自 2023 年 1 月 1 日开始执行《企业会计准则解释第
16 号》和《企业会计准则第 18 号——所得税》，因此调整 2023 年审计报告期初数。

2024 年，该公司合并范围新增一家孙公司，系成都金牛绿城建设管理有限公司（简称“金牛绿城”）于 2024 年
6 月设立的成都市踏歌建设有限公司。2025 年第一季度，公司合并范围未发生变化。截至 2025 年 3 月末，公司
合并范围内的子公司共 7 家，其中一级子公司 3 家，二级子公司 4 家。

业务

金牛区隶属于四川省成都市，是成都市的中心城区之一，拥有较为便利的交通条件和较为优化的产业布局，区
内商贸及科技服务业发达，经济总量位列全市各区县前列。该公司主要以代建模式参与金牛区“117”区域和科
技服务功能区的基础设施建设，在以上领域垫付了一定的资金，回款压力较大，且公司自建项目后续仍有持续
投入计划，面临较大资金需求。此外，公司依托下属子公司开展道路清扫保洁、运维服务、物业租赁等经营性业
务，业务均集中在金牛区内，经营性业务对公司收入形成补充。

1. 外部环境

（1） 宏观因素

2025 年第一季度，全球经济增长动能仍偏弱，美国发起的对等关税政策影响全球经济发展预期，供应链与贸易
格局的重构为通胀治理带来挑战。欧元区的财政扩张和货币政策宽松有利于复苏态势延续，美联储的降息行动
因“滞”和“涨”的不确定而趋于谨慎。作为全球的制造中心和国际贸易大国，我国面临的外部环境急剧变化，
外部环境成为短期内经济发展的主要风险来源。

工业和服务业生产活动在内需改善和“抢出口”带动下有所走强，信息传输、软件和信息技术服务，租赁和商务服务，以及通用设备，电气机械和器材，计算机、通信和其他电子设备，汽车，化工产业链下游等制造行业表现相对突出。有以旧换新补贴的消费品增长较快，其余无政策支持的可选消费仍普遍偏弱，消费离全面回升尚有差距；大规模设备更新和“两重”建设发力，制造业投资保持较快增长，基建投资提速，而房地产投资继续收缩。出口保持韧性，关税政策的影响或逐步显现，对美国市场依赖度较高的行业存在市场转移压力。
在构建“双循环”发展新格局的大框架下，我国对外坚持扩大高水平对外开放，大力拓展区域伙伴关系，优化我国对外贸易区域结构……
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