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公告日期：2021-06-23
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2020年第一期、 2021年第一期温州市洞
头城市发展有限公司公司债券2021年跟
踪评级报告
CSCI Pengyuan Credit Rating Report1
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2020年第一期、 2021年第一期温州市洞头城市发展有限公司公司债
券2021年跟踪评级报告
评级观点
中证鹏元对温州市洞头城市发展有限公司（以下简称“洞头城发”
或“公司” ） 及其 2020 年 11 月发行的公司债券（以下简称“20 洞
头 01”） 和 2021 年 2 月发行的公司债券（以下简称“ 21 洞头
01”）的 2021 年跟踪评级结果为： “20 洞头 01”和“21 洞头 01”
的信用等级均维持为 AAA，发行主体信用等级维持为 AA-，评级展
望维持为稳定 。
该评级结果是考虑到：公司外部环境仍较好，为其发展提供了良好
基础，公司业务持续性仍有一定保障。此外，温州市交通发展集团
有限公司 （以下简称“温州交发”）提供的全额无条件不可撤销的
连带责任保证担保及公司提供的国有土地使用权抵押担保仍能为
“20 洞头 01”和“21 洞头 01” 的本息偿付提供有效保障；同时中
证鹏元也关注到了公司资产流动性较弱，面临一定的资金压力和较
大的偿债压力。
未来展望
预计公司业务持续性有一定保障，将持续获得一定外部支持。综合
考虑，中证鹏元给予公司稳定的信用评级展望。
公司主要财务数据及指标（单位：亿元）
项目 2020 2019 2018
总资产 144.83 124.28 108.23
所有者权益 56.85 56.67 58.08
总债务 46.59 38.25 32.48
资产负债率 60.75% 54.40% 46.33%
现金短期债务比 1.38 0.58 0.65
营业收入 2.83 1.91 2.28
其他收益 0.11 0.58 0.28
利润总额 0.65 0.52 0.75
销售毛利率 11.22% 12.02% 7.47%
EBITDA 0.77 0.62 0.84
EBITDA 利息保障倍数 0.27 0.26 0.20
经营活动现金流净额 -2.40 -8.06 2.40
收现比 1.09 2.44 1.44
资料来源：公司 2018-2020 审计报告，中证鹏元整理
评级结果
本次 首次
主体信用等级 AA- AA-
评级展望 稳定 稳定
20 洞头 01 等级 AAA AAA
21 洞头 01 等级 AAA AAA
20 洞头 01 评级日期 2021-06-22 2020-10-16
21 洞头 01 评级日期 2021-06-22 2020-12-17
中鹏信评【2021】 跟踪第【433】号 01
联系方式
项目负责人： 党雨曦
dangyx@cspengyuan.com
项目组成员：徐宁怡
xuny@cspengyuan.com
联系电话： 0755-82872897
债券概况
债券简称：
第一期： 20 洞头 01/20 洞头债 01
第二期： 21 洞头 01/21 洞头债 01
债券剩余规模：
第一期： 5.0 亿元；第二期： 5.0 亿元
债券到期日期：
第一期： 2027-11-26； 第二期： 2028-02-01
偿还方式： 每年付息一次，在债券存续期的
第 3、 4、 5、 6、 7 年末，分别按照债券发行
总额 20%、 20%、 20%、 20%、 20%的比例提
前偿还债券本金
增信方式： 保证担保及国有土地使用权抵押
担保主体： 温州市交通发展集团有限公司
土地抵押： 洞国用（2016）第 004-00466 号、
洞 国 用 （ 2016 ） 第 004-00459 号 、 洞 国 用
（ 2016）第 004-00465 号、洞国用（ 2016）第
004-00269 号、洞国用（2016）第 004-00464 号2
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优势
洞头区经济增速维持在较高水平，仍能为公司发展提供良好基础。 洞头是温州市下辖区，渔农业资源丰富， 虽受疫
情影响，但 2020 年洞头区地区生产总值增长 6.9%，增速仍维持在较高水平，为公司经营发展提供了良好的基础。
公司主要业务持续性仍有一定保障。 截至 2020 年末，公司存货中开发成本和代建成本合计账面价值为 59.37 亿元，
待未来完工移交后，能够为公司收入提供一定补充， 公司业务持续性仍有一定保障。
公司持续获得一定力度的政府支持。 公司是温州市洞头……
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