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公告日期：2020-09-29
主动评级报告
资兴市成诚投资有限公司 2
提升本次绿色债券的偿付安全性。
3．分期偿还条款有利于降低本次绿色债
券集中偿付压力。 本次绿色债券设置分期偿还
条款， 有助于降低本次绿色债券本金的集中偿
付压力。
关注
1．资本支出和筹资压力较大。截至2019
年底， 公司基础设施建设项目和自营项目总投
资32.93亿元， 已投资21.90亿元， 尚需投资11.03
亿元。
2．资产流动性较弱。公司资产中存货和
应收类款项占比大， 受政府结算和支付进度影
响，存货变现及应收类款项回收周期较长，资
产流动性较弱。
3．经营活动现金流净流出规模较大。受
项目委托方资金支付进度影响， 公司回款有所
滞后，加之项目投入持续增加，经营活动现金
流净流出规模较大，2017－2019年，公司经营
活动现金流量净额分别为-4.44亿元、 -9.20亿元
和-3.02亿元。
4．募投项目建设进度和运营收益存在一
定的不确定性。受宏观环境、地方政府政策等
因素影响， 本次绿色债券募投项目建设进度和
投产运营收益规模存在一定的不确定性。
主要财务数据：
发行人（合并口径）
项目 2017 年 2018 年 2019 年
资产总额（亿元） 77.04 84.89 92.56
所有者权益（亿元） 60.15 67.31 69.18
长期债务（亿元） 15.89 15.06 16.90
全部债务（亿元） 16.09 16.45 21.25
营业收入（亿元） 5.31 6.28 7.03
净利润（亿元） 0.86 1.37 1.37
EBITDA（亿元） 1.08 1.64 1.81
经营性净现金流（亿元） -4.44 -9.20 -3.02
营业利润率（%） 14.34 13.91 14.70
净资产收益率（%） 1.45 2.15 2.01
资产负债率（%） 21.92 20.71 25.26
全部债务资本化比率（%） 21.10 19.64 23.49
流动比率（倍） 74.09 32.42 13.06
EBITDA 全部债务比（倍） 0.07 0.10 0.09
EBITDA 利息倍数（倍） 1.61 1.31 1.25
EBITDA/本次发债额度（倍） 0.13 0.20 0.23
发行人（本部）
资产总额（亿元） 77.04 84.58 92.99
所有者权益（亿元） 60.15 67.33 69.26
全部债务（亿元） 16.09 15.45 20.30
营业收入（亿元） 5.31 6.26 6.56
净利润（亿元） 0.86 1.39 1.43
资产负债率（%） 21.92 20.40 25.52
全部债务资本化比率（%） 21.10 18.66 22.66
流动比率（倍） 74.09 36.71 12.25
注：1．本报告中，部分合计数与各相加数直接相加之和在尾数
上存在差异， 系四舍五入造成； 除特别说明外， 均指人民币； 2． 本
报告财务数据及指标计算除特别说明外均为合并口径
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资兴市成诚投资有限公司 4
一、主体概况
资兴市成诚投资有限公司（以下简称“公司”）系由湖南资兴经济开发区管理委员会（以
下简称“资兴经开区管委会”）于 2008 年 11 月出资设立，初始注册资本 200.00 万元。2012
年 4 月，资兴经开区管委会向公司增资 9800.00 万元，其中货币出资 3000.00 万元、实物出资
6800.00 万元，公司注册资本及实收资本增至 1.00 亿元。2016 年 5 月，资兴经开区管委会将其
持有的公司 100%股权转让给资兴市国有资产经营管理中心。2019 年 12 月，公司股东变更为资
兴市投融资服务中心
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。资兴市投融资服务中心于 2019 年 12 月、2020 年 2 月和 2020 年 4 月三
次对公司增资共 2.00 亿元。截至 2020 年 6 月底，公司注册资本 3.00 亿元，资兴市投融资服务
中心持有公司 100%股权，资兴市人民政府为公司实际控制人。
公司主要从事湖南资兴经济开发区（以下简称“资兴经开区”）的基础设施建设和土地整
理业务。截至 2019 年底，公司本部内设综合管理部、财务融资部、工程项目部和资产经营部
共 4 个职能部门（详见附件 1）；公司有纳入合并范围内的子公司 3 家。
截至 2019 年底，公司合并资产总额 92.56 亿元，负债合计 23.38 亿元，所有者权益 69.18
亿元，全部为归属于母公司所有者权益。2019 年，公司实现营业收入 7.03 亿元，净利润 1.37
亿元，全部为……
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