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公告日期：2020-10-16
2020 年第一期乌鲁木齐城市建设投资（ 集团） 有限公司
公司债券
信用评级报告
上海新世纪资信评估投资服务有限公司
Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.
1
新世纪评级
Brilliance Ratings
主要财务数据及指标
项 目 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年
第一季度
金额单位：人民币亿元
母公司数据：
货币资金 170.78 118.06 137.45 160.20
刚性债务 543.61 460.66 498.10 529.00
所有者权益 730.04 779.23 791.26 792.75
经营性现金净流入量 10.27 26.05 3.55 -2.43
合并数据及指标：
总资产 1666.45 1758.08 1743.47 1779.19
总负债 908.80 927.36 904.07 939.37
刚性债务 702.79 703.57 714.98 751.46
所有者权益 757.65 830.72 839.41 839.81
营业收入 22.43 27.01 31.43 4.01
净利润 5.70 3.01 2.12 -1.38
经营性现金净流入量 -61.10 13.58 16.06 0.90
EBITDA 45.88 51.82 34.39 －
资产负债率[%] 54.54 52.75 51.85 52.80
长短期债务比[%] 310.26 395.95 309.57 332.07
营业利润率[%] 10.12 12.57 6.51 -34.37
短期刚性债务现金覆盖
率[%] 163.63 209.91 124.68 140.24
营业收入现金率[%] 100.53 108.04 75.93 120.94
非筹资性现金净流入量
与刚性债务比率[%] -54.53 -14.69 -9.24 －
EBITDA/利息支出[倍] 1.15 1.15 0.99 －
EBITDA/刚性债务[倍] 0.07 0.07 0.05 －
注： 根据乌城投经审计的 2017-2019 年及未经审计的 2020 年
第一季度财务数据整理、计算。
评级观点
评级观点
主要优势：
区域环境较好。 近年来乌鲁木齐市经济实力持
续增长， 可为乌城投的业务开展提供较好的经
营环境。
股东支持力度大。 乌城投是乌鲁木齐市重要的
基础设施建设主体，且公交、水务等业务具有
一定区域垄断性， 能够在项目获取、 财政补贴、
资本金注入等方面获得股东的支持。
具有一定财务弹性。 近年来乌城投权益资本维
持较大规模，账面可动用货币资金和银行授信
额度较为充裕，可对即期债务偿付提供一定保
障。
主要风险：
投融资压力。 乌城投承担的乌鲁木齐市城市建
设任务较重，投融资规模较大， 公司持续面临
较大的资金平衡压力。
主业盈利能力弱。 乌城投的公交和水务业务公
益属性较强，行业定价受政策影响较大， 业务
盈利能力弱，对财政补贴依赖度较大。
债务偿付压力。 近年来随着在建项目持续推
进， 乌城投积累了较大规模的刚性债务， 将面
临较大的债务本息偿付压力。
代偿风险。 乌城投存在一定规模的对外担保，
未来面临一定的或有损失风险。
股权划转。 2019 年子公司城交投和旅游公司股
权被划转，不再纳入合并范围，对乌城投业务
稳定性、资本实力及盈利水平有一定不利影
响， 后续仍可能存在政府主导整合资源甚至划
转资产的可能。
编号：【新世纪债评(2020)010323】
评级对象： 2020 年第一期乌鲁木齐城市建设投资（集团） 有限公司公司债券
主体信用等级： AAA
评级展望： 稳定
债项信用等级： AAA 评级时间： 2020 年 7 月 24 日
计划发行： 不超过 50 亿元（含）
本期发行： 10 亿元 发行目的： 补充营运资金
存续期限： 不超过 10 年（含）（ 5+5） 偿还方式： 按年计息，每年付息一次，不计复利， 最后
一期利息随本金的兑付一起支付
增级安排： 无
概述
分析师
邵一静 syj@shxsj.com
周晓庆 zxq@shxsj.com
Tel： (021) 63501349 Fax: (021)63500872
上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F
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新世纪评级
Brilliance Ratings
未来展望
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