公告日期：2021-06-30

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2020 年湖北省恩施城市建设投资有限公

司公司债券2021年跟踪评级报告

CSCI Pengyuan Credit Rating Report

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2020年湖北省恩施城市建设投资有限公司公司债券

2021年跟踪评级报告

评级观点

 中证鹏元对恩施城市建设投资有限公司（以下简称“恩施城投”或

“公司”）及其2020年5月14日发行的公司债券 （以下简称“本

期债券”）的2021年跟踪评级结果为：本期债券信用等级维持为

AA+，发行主体信用等级维持为AA，评级展望维持为稳定。

 该评级结果是考虑到：公司主要业务持续性仍然较好，继续得到较

大力度的外部支持，且武汉信用风险管理融资担保有限公司（以下

简称“武汉信用担保”）提供的保证担保仍能有效提升本期债券的

安全性；同时中证鹏元也关注到了公司资产流动性较弱，建设资金

压力和偿债压力较大，且存在一定的或有负债风险等风险因素。

未来展望

 预计公司业务持续性较好，且将持续获得较大力度的外部支持。综

合考虑，中证鹏元给予公司稳定的信用评级展望。

公司主要财务数据及指标（单位：亿元）

项目 2020年 2019年 2018年

总资产 225.63 199.61 207.40

所有者权益 98.62 90.10 86.56

总债务 83.62 75.11 77.03

资产负债率 56.29% 54.86% 58.26%

现金短期债务比 1.36 2.27 5.47

营业收入 17.57 11.92 12.35

其他收益 0.26 0.11 1.23

利润总额 1.86 1.52 2.50

销售毛利率 29.90% 27.63% 19.00%

EBITDA 3.13 2.62 4.29

EBITDA利息保

障倍数

0.72 0.68 1.21

经营活动现金流

净额

0.72 -17.64 -10.32

收现比 0.57 1.03 1.08

资料来源：公司2018-2020年审计报告，中证鹏元整理

联系方式

项目负责人：刘惠琼

liuhq@cspengyuan.com

项目组成员：蒋晗

jianghan@cspengyuan.com

联系电话：0755-82872897

评级结果

本次 上次

主体信用等级 AA AA

评级展望 稳定 稳定

债券信用等级 AA+ AA+

评级日期 2021-06-30 2020-08-26

中鹏信评【2021】跟踪第【720】号01

债券概况

债券简称：20恩施城投债/20恩施债

债券剩余规模：9.5亿元

债券到期日期：2027-05-14

偿还方式：每年付息一次，在债券存续期的

第3-7年末逐年按照债券本金总额20%的比

例偿还债券本金

增信方式：保证担保

担保主体：武汉信用风险管理融资担保有限

公司

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优势

 公司主要业务可持续性较好。公司是恩施市重要的基础设施建设主体，主要从事恩施市城市基础设施建设、土地整

理、自来水供应等业务。截至2020年底，公司在建项目数量较多，投资规模较大，未来公司主要业务可持续性较好。

 公司继续获得较大力度的外部支持。2020年公司及子公司获得政府投入资本金。此外，2020年公司获得政府给予的

公交运营补贴、新车购置补贴、老年卡乘车补贴等多项补贴。

 武汉信用担保提供的保证担保仍能有效提升本期债券的安全性。根据中证鹏元综合评定，武汉信用担保主体长期信

用等级为AA+，其为本期债券提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保仍能有效提升本期债券的安全性。

关注

 公司资产流动性偏弱。公司资产以开发成本和投资性房地产为主，变现能力差。应收款项回收时间不确定，对资金

形成一定程度占用，此外，期末受限资产占比偏高，一定程度上限制了资产流动性。

 公司经营活动收现能力较差，面临较大的建设资金压力。跟踪期内，公司业务回款能力较差，收现比降至较低水平。

截至2020年末，公司主要在建项目尚需投资规模较大，随着项目建设的持续推进，公司面临较大的资金支出压力。

 公司有息债务规模增加，整体偿债压力较大。截至2020年底，公司总债务规模较上年有所提升，绝对规模较大，占

总负债比重较高，且公司EBITDA利息保障倍数处于较低水平，整体面临较大的偿债压力。

 公司存在一定或有负债风险。截至2020年末，公司对外担保金额为18.44亿元，占期末……
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