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公告日期：2021-06-30
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2020 年龙口市城乡建设投资发展有限公
司城市停车场建设专项债券 2021 年跟踪
评级报告
CSCI Pengyuan Credit Rating Report
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2020年龙口市城乡建设投资发展有限公司城市停车场建设专项债券
2021年跟踪评级报告
评级观点
中证鹏元对龙口市城乡建设投资发展有限公司（以下简称“龙口城
投” 或“公司” ）及其 2020 年 4 月发行的城市停车场建设专项债券
（以下简称“本期债券” ）的 2021 年跟踪评级结果为：本期债券信
用等级维持为 AA+，发行主体信用等级维持为 AA+，评级展望维持
为稳定。
该评级结果是考虑到： 外部运营环境较好，公司未来收入来源较有
保障，持续获得较大力度的外部支持；同时中证鹏元也关注到公司
不再实现煤炭销售收入，整体资产流动性较弱，面临一定的短期偿
债压力， 且存在一定的或有负债风险等风险因素。
未来展望
预计公司业务持续性较好，将持续获得较大力度的外部支持。综合
考虑，中证鹏元给予公司稳定的信用评级展望。
公司主要财务数据及指标（单位： 亿元）
项目 2020 2019 2018
总资产 224.36 171.04 127.97
所有者权益 123.74 101.60 79.50
总债务 92.32 61.62 41.40
资产负债率 44.85% 40.59% 37.87%
现金短期债务比 0.36 1.32 1.27
营业收入 7.70 7.58 7.25
其他收益 2.27 1.28 1.93
利润总额 2.55 1.94 1.63
销售毛利率 42.02% 36.74% 21.85%
EBITDA 5.54 3.71 3.08
EBITDA 利息保障倍数 1.47 3.67 3.62
经营活动现金流净额 -9.33 0.99 -0.72
收现比 0.57 1.27 1.01
资料来源： 公司 2017-2019 年三年连审审计报告及 2020 年审计报告，中证鹏元整理
联系方式
项目负责人： 王硕
wangsh@cspengyuan.com
项目组成员：安晓敏
anxm@cspengyuan.com
联系电话： 0755-82872897
评级结果
本次 上次
主体信用等级 AA+ AA+
评级展望 稳定 稳定
债券信用等级 AA+ AA+
评级日期 2021-06-29 2020-06-29
债券概况
债券简称： 20 龙停债/20 龙口停车场债
债券剩余规模： 9.00 亿元
债券到期日期： 2027-04-01
偿还方式： 每年付息一次，在债券存续期的
第 3-7 个计息年度末分别按照发行总额 20%
的比例偿还债券本金
中鹏信评【 2021】 跟踪第【 887】 号 01
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优势
外部运营环境较好，为公司发展提供了良好基础。 龙口市工业起步较早，已形成包括高端铝材料、汽车及汽车零部
件、港口及临港、食品加工及存储等产业集群。 2020 年龙口市地区经济稳步增长， 综合经济实力位居全国百强县市
前列，工业增加值实现较快增长。
公司业务持续性较好，未来收入来源较有保障。 作为龙口市基础设施建设的重要投融资主体，公司主要承担龙口市
城市基础设施建设的投资和管理、市政府授权范围内的国有资产经营管理等职能。 截至 2020 年末，公司主要在建的
代建项目及土地储备较为充足，供水及污水处理业务服务单位关系稳定。
公司继续获得较大的外部支持。 2020 年股东龙口市国有资产运营中心以货币形式增加公司注册资本 20.00 亿元，已
实缴到位； 同时， 公司收到政府补助 2.25 亿元，有效提升了公司利润水平。
关注
随着煤矿子公司的股权转让，公司不再经营煤炭销售相关业务。 2020 年以来，因山东省化解煤炭过剩产能的需要，
公司将两家煤炭子公司股权对外转让，未来不再经营煤炭开采和销售相关业务。
公司整体资产流动性仍较弱。 公司资产主要由存货中的工程项目和土地及其他应收款构成， 其中其他应收款对资金
形成较大占用， 且回收时间存在一定不确定性，部分货币资金及土地为受限资产，无形资产中水库、污水处理厂等
经营用地规模较大。
公司有总债务规模扩张较快， 面临一定的短期偿债压力。 2020 年公司总债务规模扩张较快， 短期债务占总债务的比
重增加， 现金短期债务比表现较差， 公司偿债压力加大。
公司存在一定的或有负债风险。 截至 2020 年末，公司对……
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