公告日期：2020-04-02

2020 年第一期上海城投（集团）有限公司公司债券
信用评级报告
上海新世纪资信评估投资服务有限公司
Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.
1
新世纪评级
Brilliance Ratings
主要财务数据及指标
项 目 2016 年 2017 年 2018 年
金额单位：人民币亿元
母公司数据：
货币资金 193.82 192.96 233.50
刚性债务 179.77 152.33 113.98
所有者权益 2087.62 2173.86 2501.47
经营性现金净流入量 -0.39 -0.51 -1.17
合并数据及指标：
总资产 5151.76 5475.83 5894.36
总负债 2781.66 2973.89 3019.37
刚性债务 685.37 571.30 612.22
所有者权益 2370.11 2501.94 2875.00
营业收入 239.05 224.03 264.97
净利润 28.99 41.93 34.15
经营性现金净流入量 43.80 36.92 8.35
EBITDA 88.44 105.78 98.61
资产负债率[%] 53.99 54.31 51.22
长短期债务比[%] 554.56 536.22 511.63
营业利润率[%] 13.80 21.58 15.71
短期刚性债务现金覆
盖率[%]
628.53 510.31 478.06
营业收入现金率[%] 100.56 119.62 106.06
非筹资性现金净流入
量与刚性债务比率[%]
-28.09 -23.83 -53.02
EBITDA/利息支出[倍] 3.36 4.27 4.38
EBITDA/刚性债务[倍] 0.10 0.17 0.17
注： 根据上海城投经审计的 2016-2018 年财务数据整理、计算。
评级观点
评级观点
主要优势：
 主营业务垄断经营及竞争优势。上海城投业
务整体运营稳定，水务业务具有较强区域垄
断性；环境业务产业链完整，在行业中具有
较强竞争力，环境行业前景向好，未来发展
空间较大。公司为上海市主要的保障房及交
通基础设施建设机构，上海市未来仍将大力
支持保障性住房及交通基础设施建设，置业
业务及路桥业务的外部环境良好。
 上海市政府保持很大的支持力度。上海城投
水务、环境、置业和路桥等四大业务对上海
市城市发展和建设具有重要意义，公司能够
获得较稳定的城市建设专项资金和资金拨
款，有利于增强债务偿付能力。
 财务结构稳健，债务偿付保障程度高。上海
城投资本实力雄厚，财务结构稳健，存量货
币资金充裕，且持有规模较大、变现能力较
强的金融资产，公司整体保持极强的债务偿
付能力。
主要风险：
 部分业务受公用事业收费限制影响较大。上
海城投水务、路桥等业务收费会受到公用事
业价格水平和调整程序的限制，城市公用事
业收费的及时性与价格水平会在很大程度上
影响公司的盈利水平和现金流量情况。
 盈利水平对投资收益依赖性强。上海城投利
润总额对投资收益依赖性强，投资收益的波
动易对盈利水平产生影响。
编号：【新世纪债评(2020)010126】
评级对象： 2020 年第一期上海城投（集团）有限公司公司债券
主体信用等级： AAA
评级展望： 稳定
债项信用等级： AAA 评级时间： 2020 年 2 月 5 日
计划发行： 30 亿元 发行目的： 补充流动资金，项目投资
存续期限：
品种一（20 亿元） ：5+2 年
品种二（10 亿元） ：10 年
偿还方式：
每年付息一次，到期一次还本，最后一期利
息随本金一起支付
增级安排： 无
概述
分析师
杨亿 yangyi@shxsj.com
许婧 xujing@shxsj.com
Tel：(021) 63501349 Fax: (021)63500872
上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F
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