公告日期：2025-06-27

跟踪评级报告

跟踪评级原因

按照 2020 年第一期天津轨道交通集团有限公司公司债券（品种二）和 2020 年第二期天津轨道交通集团有限公
司公司债券（分别简称“20 天轨债 02”和“20 天轨债 03”）信用评级的跟踪评级安排，本评级机构根据天津轨
道交通集团有限公司（简称“天津轨交”、“该公司”或“公司”）提供的经审计的 2024 年财务报表、未经审计的
2025 年第一季度财务报表及相关经营数据，对天津轨交的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动
态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等方面因素，进行了定期跟踪评级。

20 天轨债 02 和 20 天轨债 03 分别于 2020 年 3 月和 2020 年 8 月发行，发行规模分别为 5.00 亿元和 10.00 亿元，
发行期限分别为 10 年和 5 年。截至 2025 年 5 月末，上述债券待偿本金余额合计为 15.00 亿元，募集资金均已按
约定用途使用完毕。除上述债券外，公司本部还存续多期超短期融资券、短期融资券和中期票据，截至 2025 年
5 月末，公司本部存续债券待偿本金余额合计为 215.50 亿元，存续债券概况详见图表 10。公司对已发行债券均
能够按时还本付息。

数据基础

中审华会计师事务所（特殊普通合伙）对该公司 2022-2024 年财务报表进行了审计，并均出具了标准无保留意见
的审计报告。公司执行最新企业会计准则。

2024 年，根据天津市委、市政府关于国企改革深化提升行动有关要求，该公司将所持有的天津津轨企业管理有
限公司（简称“津轨企管”）100%股权无偿划转至天津市人民政府国有资产监督管理委员会（简称“天津市国资
委”），划转基准日为 2023 年 12 月 31 日；津轨企管 2023 年（末）总资产、净资产、营业收入和净利润分别为
45.03 亿元、6.11 亿元、1.97 亿元和 0.03 亿元，占同期（末）公司合并口径总资产、净资产、营业收入和净利润
的比重分别为 1.20%、0.39%、8.72%和 0.42%。后天津市国资委通过股权划转、增资等方式优化调整公司股权结
构，津轨企管成为公司控股股东。除津轨企管股权划转事项外，2024 年公司合并范围变化主要为因业务发展需
要而新设子公司，包括公司本部新设立天津轨道交通生活服务有限公司（简称“轨交生活服务公司”）和天津轨
道交通产业发展集团有限公司 2 家一级子公司，一级子公司天津轨道交通城市发展有限公司（简称“城发公司”）
新设天津金运城市更新产业运营有限公司等 4 家城市更新项目公司，一级子公司天津市地下铁道集团有限公司
（简称“天津地铁”）新设天津轨道盛景技术服务有限公司等 4 家子公司。此外，天津地铁于 2024 年完成天津
金居置业发展有限公司股东工商变更，取得控制权，将其纳入合并范围。2025 年第一季度，公司合并范围未发
生变化。截至 2025 年 3 月末，公司合并范围内子公司共 67 家，其中，一级子公司共 13 家。

业务

天津市工业基础较为雄厚，在“一带一路”倡议、京津冀协同发展等重大国家战略推动下，地区经济发展及结构
转型面临较好的政策环境。跟踪期内，天津市经济保持稳步发展，经济增速持续恢复，一般公共预算收入和政府
性基金收入均实现增长，但土地成交总价下降明显。该公司仍是天津市地铁投资建设及运营管理的重要主体，
同时是天津市铁路项目的投资主体，区域地位突出。2024 年由于资源开发板块收入较大幅下降，公司营业收入
略有下降，地铁运营板块成为公司营业收入的最主要来源。近两年公司新开工多个城市更新项目，项目投建体
量较大，公司或将面临投融资及资金平衡压力。

（1） 宏观因素
2025 年第一季度，全球经济增长动能仍偏弱，美国发起的对等关税政策影响全球经济发展预期，供应链与贸易格局的重构为通胀治理带来挑战。欧元区的财政扩张和货币政策宽松有利于复苏态势延续，美联储的降息行动因“滞”和“涨”的不确定而趋于谨慎。作为全球的制造中心和国际贸易大国，我国面临的外部环境急剧变化，外部环境成为短期内经济发展的主要风险来源。
2025 年第一季度，我国经济增速好于目标，而价格水平依然低位徘徊，微观主体对经济的“体感”有待提升。工业和服务业生产活动在内需改善和“抢出口”带动下……
[点击查看PDF原文]

提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。