公告日期：2021-06-30

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2019年贵州金凤凰产业投资有限公司公

司债券2021年跟踪评级报告

CSCI Pengyuan Credit Rating Report

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2019年贵州金凤凰产业投资有限公司公司债券

2021年跟踪评级报告

评级观点

 中证鹏元对贵州金凤凰产业投资有限公司（以下简称“金凤凰公

司”或“公司”）及其2019年8月发行的公司债券（以下简称“本

期债券”）的2021年跟踪评级结果为：本期债券信用等级维持为

AAA，发行主体信用等级维持为AA，评级展望维持为稳定。

 该评级结果是考虑到：公司收入来源较为丰富，电解铝销售业务增

长较快，工程业务可持续性较好，公司继续获得较大力度的外部支

持，重庆三峡融资担保集团股份有限公司（以下简称“三峡担

保”）提供的保证担保仍能有效提升本期债券的信用水平。同时中

证鹏元也关注到公司资产流动性弱，其他应收款存在较大的回收风

险，公司在建工程项目较多，面临较大的资金压力，且存在较大的

或有负债风险等风险因素。

未来展望

 公司为兴仁市重要的基础设施建设主体，委托代建业务可持续性较

好，公司电解铝销售业务增长较快，对利润规模贡献较大。公司有

望继续获得较大力度的外部支持。综合考虑，中证鹏元给予公司稳

定的信用评级展望。

公司主要财务数据及指标（单位：亿元）

项目 2020年 2019年 2018年

总资产 195.32 186.70 194.94

所有者权益 99.77 97.22 94.38

总债务 35.72 36.11 40.95

资产负债率 48.92% 47.93% 51.59%

现金短期债务比 2.32 0.65 1.10

营业收入 32.51 33.58 17.87

其他收益 0.23 0.00 0.00

营业外收入 3.22 2.96 4.20

利润总额 3.17 2.57 2.14

销售毛利率 9.10% 17.14% 6.18%

EBITDA 5.71 7.15 3.83

EBITDA利息保障倍数 1.74 1.91 1.09

经营活动现金流净额 7.08 15.33 1.32

收现比 0.59 1.00 0.41

注： 2018年数据使用公司2019年审计报告期初数。

资料来源：公司2019-2020年审计报告，中证鹏元整理

评级结果

本次 上次

主体信用等级 AA AA

评级展望 稳定 稳定

债券信用等级 AAA AAA

评级日期 2021-6-30 2020-6-12

债券概况

债券简称：19金凤凰/ 19金凤凰债

债券剩余规模：10.00亿元

债券到期日期：2026-08-19

偿还方式：每年付息一次，在债券存续期第

3年起每年按照债券发行总额20%的比例偿

还债券本金

增信方式：保证担保

担保主体：重庆三峡融资担保集团股份有限

公司

联系方式

项目负责人：陈刚

cheng@cspengyuan.com

项目组成员：陈洪

chenhong@cspengyuan.com

联系电话：0755-82872897

中鹏信评【2021】跟踪第【994】号01

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优势

 公司收入来源较为丰富，电解铝销售业务增长较快，工程业务可持续性较好。公司收入主要来源于工程收入、电解

铝销售和土地转让收入，2020年公司电解铝销售收入增幅较大，厂房出租、物业管理、担保等业务为公司收入提供

了一定补充。截至2020年末，公司主要在建的委托代建项目规模较大，且已签订代建协议，该业务可持续性较好。

 公司继续获得较大力度的外部支持。公司是兴仁市重要基础设施建设主体，获得了兴仁市政府、兴仁市财政局较大

力度的外部支持。2020年公司收到兴仁市财政局、兴仁市政府拨付的补贴款项，有效提升利润规模。

 保证担保仍能有效提升本期债券的信用水平。经中证鹏元综合评定，三峡担保主体长期信用等级为 AAA，其为本期

债券提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保仍能有效提升本期债券的信用水平。

关注

 公司资产流动性弱。截至2020年末，公司资产以存货（土地资产及项目开发成本）及固定资产为主，合计超过68%；

其中存货中土地资产受限比例较高，公司资产流动性弱。

 公司其他应收款存在较大的回收风险。截至2020年末，公司其他应收款中部分应收对象被多次被列为失信被执行人，

相关款项存在较大的回收风险。

……
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