公告日期：2021-06-30

技术领先，服务全球，让评级彰显价值

2019 年钟祥市城市建设投资公司企业债

券2021年跟踪评级报告

CSCI Pengyuan Credit Rating Report

1

www.cspengyuan.com.

2019年钟祥市城市建设投资公司企业债券

2021年跟踪评级报告

评级观点

▪ 中证鹏元对钟祥市城市建设投资公司（以下简称“钟祥城投”或

“公司”）及其 2019 年 7 月公开发行的企业债券（以下简称“本期

债券”）的 2021 年跟踪评级结果为：本期债券信用等级维持为

AA+，发行主体信用等级维持为 AA，评级展望维持为稳定。

▪ 该评级结果是考虑到：公司主营业务可持续性较好，并持续获得政

府补贴，国有土地使用权抵押担保有效提升了本期债券的信用水

平。同时中证鹏元也关注到公司资产整体流动性一般，部分土地被

政府无偿收回和划转，房产销售业务可持续性较弱，面临较大的资

金压力和偿债压力，对外担保存在较大的或有负债风险，以及未对

用于本期债券抵押增信的土地进行跟踪评估等风险因素。

未来展望

▪ 预计公司综合开发业务持续性较好，且将持续获得外部支持。综合

考虑，中证鹏元给予公司稳定的信用评级展望。

公司主要财务数据及指标（单位：亿元）

项目 2020 2019 2018

总资产 104.90 109.37 95.87

所有者权益 63.26 62.85 61.34

总债务 39.55 41.03 31.30

资产负债率 39.69% 42.54% 36.02%

现金短期债务比 0.83 1.30 1.60

营业收入 10.00 6.25 4.96

其他收益 0.58 0.00 0.00

利润总额 1.79 1.80 1.79

销售毛利率 19.23% 16.60% 16.10%

EBITDA 2.38 1.97 1.94

EBITDA 利息保障倍数 1.03 1.22 1.12

经营活动现金流净额 1.69 -2.61 -8.76

收现比 80.27% 88.13% 91.43%

资料来源：公司 2018-2020 年审计报告，中证鹏元整理

联系方式

项目负责人：汪永乐

wangyl@cspengyuan.com

项目组成员：邹火雄

zouhx@cspengyuan.com

联系电话：0755-82872897

评级结果

本次 上次

主体信用等级 AA AA

评级展望 稳定 稳定

债券信用等级 AA+ AA+

评级日期 2021-06-30 2020-08-26

债券概况

债券简称：19 钟城投债/19 钟祥债

债券剩余规模：6.00 亿元

债券到期日期：2026-07-05

偿还方式：每年付息一次，在本期债券存

续期第 3-7 个计息年度末每年按照债券发行

总额 20%的比例偿还债券本金

增信方式：国有土地使用权抵押担保

中鹏信评【2021】跟踪第【1049】号 01

2

www.cspengyuan.com.

优势

▪ 公司主营业务可持续性较好，并持续获得政府补贴。截至 2020 年末，公司主要在建代建项目投资规模较大，随着项目

的建设及结算，未来公司综合开发项目收入较有保障。另外，2020 年公司获得钟祥市财政局拨付的补贴款项合计 0.58

亿元。

▪ 国有土地使用权抵押担保有效提升了本期债券的信用水平。公司用于本期债券抵押增信的 15 宗土地使用权评估总价值

为 15.63 亿元（估价基准日为 2019 年 6 月 30 日），为本期债券未偿还本金以及一年利息之和的 2.42 倍。

关注

▪ 公司资产整体流动性一般，且部分土地被政府无偿收回和划转。公司资产以工程项目、土地资产和应收款项为主，工

程项目流动性差，部分土地未缴纳土地出让金，应收款项对公司资金形成一定占用；2020 年末所有权或使用权受到限

制的资产规模较大，资产整体流动性一般。2020 年钟祥市政府无偿收回公司 2 宗土地，此外公司将 1 宗土地划转给钟

祥致诚建设工程有限公司。

▪ 公司房产销售业务可持续性较弱。截至 2020 年末，公司剩余可售房屋面积较小，无在建、拟建房产项目，未来房产实

际销售数量和价格可能受房地产市场景气度波动等因素影响。

▪ 公司面临较大的资金压力。公司业务回款情况欠佳，截至 2020 年末，公司主要在建项目尚需投资规模较大，且前期资

金主要由公司自筹，资金压力较大。

▪ 公司面临较大的偿债压力。2020 年末公司总债务规模仍较大，现金短期债务比……
[点击查看PDF原文]

提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。