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公告日期：2019-07-29
公司债券信用评级报告
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2019 年第二期杨凌城乡投资建设开发有限公司
公司债券信用评级报告
报告编号： 东方金诚债评字【 2019】 348 号
评级结果
主体信用等级： AA
评级展望： 稳定
本期债券信用等级： AA
债券概况
本期债券发行额： 8 亿元
本期债券期限： 7 年
偿还方式： 每年付息一次，
分次偿还本金
评级时间
2019 年 5 月 24 日
评级小组负责人
赵艺萌
评级小组成员
段博辉 张青源
邮箱： dfjc-gy@coamc.com.cn
电话： 010-62299800
传真： 010-62299803
地址： 北京市朝阳区朝外西街 3
号兆泰国际中心 C 座 12
层 100600
评级观点
东方金诚认为， 作为全国首个国家级农业高新技术产业
示范区， 近年来陕西省杨凌农业高新技术产业示范区（ 以下
简称“ 杨凌示范区” ） 在相关国家政策的支持下经济发展较
快， 招商引资成果明显， 未来发展潜力较大； 杨凌城乡投资
建设开发有限公司（ 以下简称“公司” ） 主要从事杨凌示范
区内基础设施和安置房项目建设， 业务具有较强的区域专营
性； 作为杨凌示范区主要的基础设施建设和安置房建设主
体， 公司在资产注入、 债务置换和财政补贴等方面得到了股
东及相关各方的有力支持。
同时， 东方金诚也关注到， 公司流动资产中变现能力较
弱的存货占比较高， 资产流动性较差； 公司全部债务逐年上
升， 2019 年到期债务集中度较高； 近两年公司主营业务回款
情况不佳， 经营性净现金流波动较大。
东方金诚评定公司主体信用等级为 AA， 评级展望为稳
定。 基于对公司主体信用和本期债券偿付保障措施的评估和
分析， 东方金诚评定本期公司债券的信用等级为 AA， 该级别
反映了本期公司债券具备很强的偿还保障， 本期债券到期不
能偿还的风险很低。
公司债券信用评级报告
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评级结果
主体信用等级： AA
评级展望： 稳定
本期债券信用等级： AA
债券概况
本期债券发行额： 8 亿元
本期债券期限： 7 年
偿还方式： 每年付息一次，
分次偿还本金
评级时间
2019 年 5 月 24 日
评级小组负责人
赵艺萌
评级小组成员
段博辉 张青源
邮箱： dfjc-gy@coamc.com.cn
电话： 010-62299800
传真： 010-62299803
地址： 北京市朝阳区朝外西街 3
号兆泰国际中心 C 座 12
层 100600
主要数据和指标
项目 2016 年 2017 年 2018 年
资产总额（ 亿元） 115.40 110.52 113.03
所有者权益（ 亿元） 65.03 64.42 66.03
全部债务（ 亿元） 28.20 34.55 38.46
营业收入（ 亿元） 6.42 7.35 12.67
利润总额（ 亿元） 2.97 2.38 1.61
EBITDA（ 亿元） 3.00 2.39 1.69
营业利润率（ %） 13.56 10.17 7.46
净资产收益率（ %） 3.66 3.46 2.21
资产负债率（ %） 43.65 41.72 41.59
全部债务资本化比率（ %） 30.25 34.91 36.81
流动比率（ %） 222.67 210.22 233.83
全部债务/EBITDA（ 倍） 9.40 14.45 22.77
EBITDA 利息倍数（ 倍） 2.60 2.38 1.07
EBITDA/本期债券摊还额 （ 倍） 1.87 1.49 1.06
注： 表中数据来源于 2016 年～2018 年经审计的公司合并财务报表； 本期债券摊还额
为本期债券应分期偿还的本金金额， 即 1.60 亿元。
优势
作为全国首个国家级农业高新技术产业示范区， 近年来
陕西省杨凌示范区在相关国家政策的支持下经济发展较
快， 招商引资成果明显， 未来发展潜力较大；
公司主要从事杨凌示范区内基础设施和安置房项目建
设， 业务具有较强的区域专营性；
作为杨凌示范区主要的基础设施建设和安置房建设主
体， 公司在资产注入、 债务置换和财政补贴等方面得到
了股东及相关各方的有力支持。
关注
公司流动资产中变现能力较弱的存货占比较高， 资产流
动性较差；
公司全部债务逐年上升， 2019 年到期债务集中度较高；
近两年公司主营业务回款情况不佳， 经营性净现金流波
动较……
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提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
