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公告日期：2019-05-21
主动评级报告
阿勒泰地区国有资产投资经营有限公司 2
关注
1． 公司土地开发、基础设施及保障房建设
等业务回款受地方财政拨付进度影响大，收入
实现质量一般。另外，公司在建的代建项目大
多未与政府签订协议，未来回款存在较大的不
确定性。
2． 公司资产构成以土地资产、应收类款项
为主，对资金占用明显，资产流动性弱。
3． 随着开发和建设项目的推进，公司未来
投资规模仍较大，存在一定的对外筹资压力。
4． 若投资者选择在本期债券存续期的第 5
年末回售，则公司面临较大的集中偿付压力。
5． 募投项目收入受工程进度、 项目运营情
况的影响，存在不确定性。
分析师
孙长征
电话： 010-85172818
邮箱： suncz@unitedratings.com.cn
罗 峤
电话： 010-85172818
邮箱： luoq@unitedratings.com.cn
传真： 010-85171273
地址： 北京市朝阳区建国门外大街 2 号
PICC 大厦 12 层（ 100022）
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主动评级报告
阿勒泰地区国有资产投资经营有限公司 4
一、主体概况
阿勒泰地区国有资产投资经营有限公司（以下简称“公司” ） 是 2006 年 12 月 14 日根据阿勒泰
地区行政公署（以下简称“地区行政公署”）《关于同意成立阿勒泰地区国有资产投资经营有限公
司的批复》（阿行署发【 2006】 28 号），由阿勒泰地区国有资产监督管理委员会（以下简称“阿勒
泰地区国资委”）出资设立的国有独资公司，初始注册资本 1,000.00 万元。公司先后经过 3 次增资，
截至 2017 年底，注册资本 19.14 亿元（合并口径实收资本 2.20 亿元1），阿勒泰地区国资委为公司
唯一股东及实际控制人。
公司经营范围：投资与资产管理；基础设施建设投资与经营；公共设施管理；土地开发；房地
产开发；房屋租赁；提供施工设备服务；建筑工程机械与设备租赁；金属及金属矿批发、零售；建
材批发、零售；广告业；仓储业；会议及展览服务；铁路客运票务代理。（依法须经批准的项目，
经相关部门批准后方可开展经营活动）。
截至 2017 年底，公司本部内设办公室、财务部、经营部以及投融资部等 4 个职能部门； 公司纳
入合并范围的子公司共计 28 家，详见附件 1。
截至 2017 年底，公司合并资产总额 185.04 亿元，所有者权益 104.29 亿元（含少数股东权益 0.09
亿元）； 2017 年，公司实现营业收入 4.70 亿元，利润总额 1.24 亿元。
公司注册地址：新疆阿勒泰地区阿勒泰市解放路 5 区 22-1 栋；法定代表人：彭胜。
二、 本次公司债券及募投项目概况
1．本期债券概况
公司计划发行 2019 年度公司债券（以下简称“ 本期债券”），发行规模 4.70 亿元，期限为 5+5
年。本期债券按年付息，分期还本，并设有回售条款。
本期债券存续期内，若投资者在第 5 年末不回售，则公司在债券存续期的第 3~10 年每年偿还本
金的 10%、 10%、 10%、 10%、 15%、 15%、 15%、 15%。
本期债券存续期内，若投资者在第 5 年末选择回售，则公司在债券存续期第 3~4 年每年偿还本
金的 10%，第 5 年一次性还本付息。
2． 本期债券募集资金规模及用途
本期债券拟募集资金总额 4.70 亿元，其中， 0.18 亿元用于阿勒泰市北区集中供热改扩建项目（以
下简称“北区供热项目”）， 2.66 亿元用于吉木乃边境经济合作区物流园区建设项目（以下简称“边
境物流园区项目”），剩余部分拟用于补充运营资金。具体情况如下：
表 1 本期债券募集资金投资项目情况（单位： 亿元、 %）
募集资金用途 投资总额 拟使用募集资金金额 占投资总额比例
阿勒泰市北区集中供热改扩建项目 1.31 0.18 0.00
吉木乃边境经济合作区物流园区建设项目 3.80 2.66 0.01
1 2016 年，根据阿勒泰地区国资委相关文件，同意国开发展基金有限公司（简称“国开基金”）以投资方式向公司增资 16.94 亿元，上述投
资款自首笔拨款缴付日起 20年内阿勒泰地区国资委行使股权回购，且在此期间需按照收到发展基金规模的 1.2%上缴利息。按照实质重于形
式原则，中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）针对公司合并口径财务报表将其从“实收资本”调整入“长期应付款”科目。因此，
公司合并口径实收资本仅为阿勒泰地区国资委以货币和实物对公司 2.20 亿元的出资，公司母公司实……
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