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公告日期：2021-06-30
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2019 年鱼台县鑫达经济开发投资有限公
司公司债券 2021 年跟踪评级报告
CSCI Pengyuan Credit Rating Report1
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2019年鱼台县鑫达经济开发投资有限公司公司债券
2021年跟踪评级报告
评级观点
中证鹏元对鱼台县鑫达经济开发投资有限公司（以下简称“鱼台鑫
达”或“公司”）及其 2019 年 4 月发行的公司债券（以下简称“本
期债券”） 的 2021 年跟踪评级结果为：本期债券信用等级维持为
AAA，发行主体信用等级维持为 AA-，评级展望维持为稳定。
该评级结果是考虑到： 公司业务持续性仍然较好， 继续获得较大的
外部支持， 且第三方保证担保仍能有效提升本期债券的信用水平；
同时中证鹏元也关注到了公司资产流动性较弱，存在较大的资金压
力和短期偿债压力，以及存在一定或有负债风险等风险因素。
未来展望
预计公司业务持续性较好， 主营业务收入较有保障且将持续获得较
大力度的外部支持。综合考虑，中证鹏元给予公司稳定的信用评级
展望。
公司主要财务数据及指标（单位： 万元）
项目 2020 2019 2018
总资产 1,078,362.11 1,025,869.99 828,208.47
所有者权益 451,751.41 435,012.94 424,041.91
总债务 528,311.91 499,855.03 328,886.72
资产负债率 58.11% 57.60% 48.80%
现金短期债务比 0.16 0.34 0.47
营业收入 77,541.02 83,125.62 71,952.36
其他收益 18,282.80 16,715.12 14,401.53
利润总额 19,887.77 19,194.02 19,670.23
销售毛利率 14.03% 14.12% 14.07%
EBITDA 27,022.05 25,334.71 22,916.64
EBITDA 利息保障倍数 0.75 0.94 1.10
经营活动现金流净额 10,121.86 -137,909.85 -61,152.55
收现比 1.64 0.91 0.82
资料来源： 公司 2018-2020 年审计报告，中证鹏元整理
联系方式
项目负责人： 安晓敏
anxm@cspengyuan.com
项目组成员： 丁楠
dingn@cspengyuan.com
联系电话： 0755-82872897
评级结果
本次 上次
主体信用等级 AA- AA-
评级展望 稳定 稳定
债券信用等级 AAA AAA
评级日期 2021-6-29 2020-8-27
债券概况
债券简称： 19 鱼台鑫达债/19 鱼台 01
债券剩余规模： 10 亿元
债券到期日期： 2026-4-10
偿还方式： 每年付息一次，分次还本，在
存续期内的第 3 至 7 年末，分别按照债券
发行总额 20%的比例偿还债券本金，到期
利息随本金一起支付
增信方式：保证担保
担保主体： 重庆三峡融资担保集团股份有
限公司
中鹏信评【2021】跟踪第【959】号 012
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优势
工程建设业务持续性较好。 公司是鱼台县主要的城市基础设施投融资和建设主体， 2020 年继续实现工程建设收入，
在建代建项目规模较大，业务持续性较好。
获得的外部支持力度仍较大。 2020 年公司继续获得当地政府基础设施建设补贴，有效提升了公司利润水平。
保证担保有效提升了本期债券的信用水平。 经中证鹏元评定， 重庆三峡融资担保集团股份有限公司（以下简称“三
峡担保”） 主体长期信用等级为 AAA，其提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保有效提升了本期债券的信用
水平。
关注
公司整体资产流动性较弱。 2020 年末公司资产以土地、开发成本和应收款为主，应收款项回收时间存在一定的不确
定性，存货难以即时变现且部分已用于抵押。
公司面临较大的资金压力。 截至 2020 年末，公司主要在建项目尚需投资规模较大， 经营活动现金流无法满足在建项
目所需资金。
公司总债务规模较大，短期偿债压力较大。 截至 2020 年末，公司总债务规模较大， 其中短期债务占比 43%， 现金短
期债务比较低， 短期偿债压力较大。
公司存在一定或有负债风险。 截至 2020 年末，公司对外担保余额合计 6.99 亿元，占所有者权益的比重为 15.47%，
被担保对象主要为当地国有企业和事业单位，但均无反担保措施……
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