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公告日期：2019-04-26
公司债券信用评级报告
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2019 年郯城县城市国有资产运营有限公司
公司债券信用评级报告
报告编号： 东方金诚债评字【 2018】 666 号
评级结果
主体信用等级： AA-
评级展望： 稳定
本期债券信用等级： AAA
债券概况
本期债券发行额： 5 亿元
本期债券期限： 7 年
偿还方式： 分期偿还本金
发行目的： 项目建设及补充
营运资金
增信措施： 连带责任保证
保证人： 重庆兴农融资担保
集团有限公司
保证人主体信用等级： AAA
评级时间
2018 年 9 月 4 日
评级小组负责人
高 路
评级小组成员
吕 石
邮箱： dfjc-gy@coamc.com.cn
电话： 010-62299800
传真： 010-65660988
地址： 北京市西城区德胜门外大
街 83 号德胜国际中心 B 座 7 层
100088
评级观点
东方金诚认为， 近年来临沂市郯城县经济增长较快， 食品
加工、 造纸、 机械、 化工、 纺织服装和建材等主导工业产业发
展良好， 第三产业稳步增长， 经济实力较强； 郯城县城市国有
资产运营有限公司（ 以下简称“公司” ） 主要从事郯城县范围
内基础设施和保障性住房建设， 业务具有较强的区域专营性；
作为郯城县重要的基础设施建设主体， 公司在资本注入和财政
补贴等方面得到了股东及相关各方的有力支持； 公司债务期限
结构较合理， 短期偿债压力不大。
同时， 东方金诚也关注到， 公司在建和拟建项目投资规模
较大， 面临较大的资本支出和筹资压力； 公司流动资产中变现
能力较差的存货和其他应收款占比较高， 资产流动性较弱； 公
司有息债务规模增长较快， 债务率水平持续上升； 公司经营性
现金流近年来持续净流出， 资金来源对筹资活动具有一定的依
赖。
重庆兴农融资担保集团有限公司（ 以下简称“ 兴农担保集
团” ） 综合财务实力很强， 为本期债券本息到期兑付提供全额
无条件不可撤销连带责任保证担保， 具有极强的增信作用。
东方金诚评定公司主体信用等级为AA-，评级展望为稳定。
基于对公司主体信用及本期债券偿付保障措施的分析和评估，
东方金诚评定本期债券的信用等级为 AAA， 该级别反映了本期
债券具备极强的偿还保障， 到期不能偿还的风险极低。
公司债券信用评级报告
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评级结果
主体信用等级： AA-
评级展望： 稳定
本期债券信用等级： AAA
债券概况
本期债券发行额： 5 亿元
本期债券期限： 7 年
偿还方式： 分期偿还本金
发行目的： 项目建设及补充
营运资金
增信措施： 连带责任保证
保证人： 重庆兴农融资担保
集团有限公司
保证人主体信用等级： AAA
评级时间
2018 年 9 月 4 日
评级小组负责人
高 路
评级小组成员
吕 石
邮箱： dfjc-gy@coamc.com.cn
电话： 010-62299800
传真： 010-65660988
地址： 北京市西城区德胜门外大
街 83 号德胜国际中心 B 座 7 层
100088
主要数据和指标
项目 2015 年 2016 年 2017 年
资产总额（ 万元） 329307.35 558368.08 624739.54
所有者权益（ 万元） 257725.33 265860.46 244698.47
全部债务（ 万元） 60570.00 257691.73 326514.20
营业收入（ 万元） 45911.77 117453.28 121858.96
利润总额（ 万元） 7057.06 8157.81 9420.49
EBITDA（ 万元） 8537.38 9717.74 10510.55
营业利润率（ %） 0.92 1.03 0.88
净资产收益率（ %） 2.81 3.06 3.62
资产负债率（ %） 21.74 52.39 60.83
全部债务资本化比率（ %） 19.03 49.22 57.16
流动比率（ 倍） 16.83 13.18 9.48
全部债务/EBITDA（ 倍） 7.09 26.52 31.07
EBITDA 利息倍数（ 倍） 1.51 1.26 0.46
EBITDA/本期债券摊还额（ 倍） 0.85 0.97 1.05
注： 表中数据来源于 2015 年～2017 年经审计的公司财务报表， 本期债券摊还额为本期
债券分期偿还本金金额， 即 1.00 亿元。
优势
近年来临沂市郯城县……
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提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
