公告日期：2024-06-29

跟踪评级报告

跟踪评级原因

按照 2019 年海门市城市发展集团有限公司公司债券（分别简称“19 海城投债”）信用评级的跟踪评级安排，本
评级机构根据海润集团提供的经审计的 2023 年财务报表、未经审计的 2024 年第一季度财务报表及相关经营数
据，对海润集团的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势
等方面因素，进行了定期跟踪评级。

经国家发展和改革委员会发改企业债券[2019]28 号文件批准，该公司于 2019 年 4 月发行了 14 亿元人民币的 19
海城投债，期限为 7 年，票面利率为 5.20%。该债券的还本付息条款为：每年付息一次，在债券存续期的第 3-7
年末每年按照债券发行总额 20%的比例等额偿还债券本金。中合中小企业融资担保股份有限公司（简称“中合
担保”）为本次债券提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。截至 2024 年 5 月末，19 海城投债募集资金全
部使用完毕，待偿还债券本金余额为 5.60 亿元。

数据基础

中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）对该公司 2023 年财务报表进行了审计，并出具了标准无保留意见的审计
报告。公司 2024 年第一季度财务报表未经审计。公司执行企业会计准则及其补充规定。

2023 年，该公司通过投资设立新增了南通嘉安置业有限公司、上海韵沂商贸有限公司、南通嘉合置业有限公司
和南通嘉升置业有限公司等 4 家子公司，同时将海门海洲环境监测有限公司转让给南通市祥通建设实业有限公
司，新设及转让的子公司规模均不大，上述合并范围变动对公司整体影响有限。2024 年一季度，公司新设立江
畔酒店管理(南通)有限公司。截至 2024 年 3 月末，公司纳入合并范围的子公司共 54 家。

业务

跟踪期内，海门区继续对接上海，推进产业转型，传统优势产业及新兴产业保持良好的发展态势，地方经济保持
增长。2023 年海门区财税收入恢复性增长，但预算平衡对补助收入有一定依赖；作为地方财力主要构成的政府
性基金收入实现易受土地市场景气度影响，海门区房地产及土地市场持续疲软，地方财力增长承压。跟踪期内，
该公司仍是海门区城市基础设施建设和经营公用事业资产的综合运营服务商。2023 年主要得益于商品房项目持
续结转，加之贸易规模扩张，公司营业收入较上年有所上升；同期公司以土地整理、市政工程、保障房和商业地
产为主的项目投资仍有一定资本支出需求，而资金回笼进度较慢，中短期内存在一定的资金平衡压力。

1. 外部环境

（1） 宏观因素

2024 年第一季度，全球经济景气度和贸易活动有所好转，经济体间的分化持续。经济增长与通胀压力的差异或
促使欧洲央行较美联储更早开启降息，日本央行退出负利率政策在短期内的影响有限；持续攀升的债务规模推
升风险，特别是在强势美元与利率高位的背景下，发展中国家的债务脆弱性加剧；人工智能等新技术对全球生
产率的提升值得期待，而供应链体系的区域化转变、保护主义盛行、地缘冲突多发等将带来负面影响。

我国经济平稳开局，为实现全年增长目标打下良好基础，但仍面临有效需求不足、市场主体预期偏弱、重点领域
风险突出等问题。就业形势总体平稳，价格水平在低位运行。服务业生产活动受高基数影响增速放缓；工业生产
稳步提升，企业经营绩效边际改善，其中有色、化工及电子信息制造表现相对较好。消费增速回落，维持服务消
缩；出口改善的持续性有待观察，对美欧日出口降幅明显收窄，对“一带一路”沿线国家和地区的出口表现相对较好。内外利差较大促使人民币对美元面临阶段性贬值压力，但人民币对一篮子货币有效汇率基本稳定，境外机构对境内股票、债券投资规模增加。
我国持续深入推进供给侧结构性改革，扩大高水平对外开放，提升创新能力、坚持扩大内需、推动构建“双循环”发展新格局、贯彻新发展理念等是应对国内外复杂局面的长期政策部署；短期内宏观政策将维持积极，风险统筹化解能够确保不发生系统性风险。我国积极的财政政策适度加力、提质增效，财政支出节奏较上年加快，专项债及超长期国债等财政资金将有力地发挥带动作用；稳健货币政策灵活适度、精准有效，保持流动性合理充裕，央行在通过“降准”、“降息”促进社会综合融资成本稳中有降的同时，运用抵押补充贷款、再贷款等多种政策组合积极配合“三大工程”建设以及大……
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