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公告日期：2019-04-04
2019 年第一期湖北夷陵经济发展集团有限公司
公司债券
信用评级报告
上海新世纪资信评估投资服务有限公司
Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.
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新世纪评级
Brilliance Ratings
主要财务数据及指标
项 目 2015 年 2016 年 2017 年
金额单位：人民币亿元
母公司数据：
货币资金 3.22 5.78 9.65
刚性债务 3.80 18.44 38.55
所有者权益 22.92 28.22 29.58
经营性现金净流入量 -1.43 -8.44 -9.20
合并数据及指标：
总资产 49.41 71.48 113.39
总负债 17.93 35.52 76.60
刚性债务 12.52 29.70 62.56
所有者权益 31.48 35.96 36.79
营业收入 2.96 2.59 2.90
净利润 0.67 0.55 0.92
经营性现金净流入量 -4.82 -9.10 -14.28
EBITDA 1.51 1.33 1.98
资产负债率[%] 36.29 49.69 67.55
长短期债务比[%] 102.37 351.76 376.69
权益资本与刚性债务
比率[%] 251.38 121.08 58.81
流动比率[%] 409.68 664.43 569.69
现金比率[%] 88.80 163.14 133.39
利息保障倍数[倍] 3.00 1.46 1.61
EBITDA/利息支出[倍] 3.63 1.79 2.00
EBITDA/刚性债务[倍] 31.48 35.96 36.79
注： 发行人数据根据夷陵经发经审计的 2015-2017 年财务数据
整理、计算。
评级观点
评级观点
主要优势：
区域经济不断发展。 依托中部地区经济建设的
持续推进，宜昌市夷陵区经济保持增长，综合
实力位居湖北省同级县（区）前列，为夷陵经
发业务开展提供了良好的外部环境。
区域地位重要。 夷陵经发是夷陵区政府性项目
开发和国有资产经营主体之一， 在地方国资体
系中地位突出， 可持续获得政府资产注入和资
金拨付支持。
主要风险：
小贷、担保业务风险大。 由于中小企业发展波
动性大，抗风险能力较差，夷陵经发小贷、担
保业务面临较大风险。
外部融资压力。 夷陵经发近几年项目投入和非
经营性流出规模增加， 尤其是 2017 年有息债
务规模快速扩大， 财务杠杆明显上升， 后续还
有较大规模的资本性支出计划， 债务负担将不
断加重。
资产质量欠佳。 夷陵经发资产中，土地使用权
和项目建设投入占比较高，流动性欠佳。
政府单位占款严重。 近年来， 夷陵经发通过往
来款和股权投资形式向夷陵区政府及相关部
分流出大量款项，政府占款严重。
评级关注：
夷陵经发拟划转部分子公司股权，尚需召开债
券持有人会议。本评级机构将持续关注该事项
的进展情况以及对公司在经营、财务等方面的
影响。
编号：【新世纪债评(2018)010477】
评级对象： 2019 年第一期湖北夷陵经济发展集团有限公司公司债券
主体信用等级： AA
评级展望： 稳定
债项信用等级： AA 评级时间： 2018 年 12 月 29 日
计划发行： 10.00 亿元
本期发行： 5.00 亿元 发行目的： 项目建设， 补充营运资金
存续期限： 不超过 7 年 偿还方式： 每年付息一次， 自第 3 年起每年偿还本金的
20%， 利息随本金一起支付
增级安排： 无
概述
分析师
谢宝宇 xby@shxsj.com
周晓庆 zxq@shxsj.com
Tel： (021) 63501349 Fax: (021)63500872
上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F
http://www.shxsj.com
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Brilliance Ratings
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新世纪评级
Brilliance Ratings
2019 年第一期湖北夷陵经济发展集团有限公司公司债券
信用评级报告
概况
1. 发行人概况
湖北夷陵经济发展集团有限公司（以下简称“夷陵经发”，“该公司”，“公
司”）经湖北省宜昌市夷陵区人民政府办公室夷政文[2013]20 号文件批准，成
立于 2013 年 4 月 7 日， 初始注册资本为 2.40 亿元，由宜昌市夷陵区政府国有
资产监督管理局（以下简称“夷陵区国资局”或“区国资局”）以货币资金方
式全额出资组建。 2013……
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