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公告日期：2019-04-11
主动评级报告
泰州凤城河建设发展有限公司 2
关注
1． 公司应收类款项主要系应收泰州市旅游
局款项， 2017 年大幅增长，对公司资金形成占
用，资产流动性较弱。
2． 公司 2017 年投资性房地产中土地评估
增值较高，资产以土地使用权、开发成本和往
来款为主， 且近年来往来款增加较多， 资产质
量一般。
3． 公司 2017 年债务规模快速增长， 整体
债务负担加重。
4． 公司利润总额对政府补贴依赖性较强，
盈利能力较弱。
分析师
陈 茵
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邮箱： cheny@unitedratings.com.cn
杨廷芳
电话： 010-85172818
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主动评级报告
泰州凤城河建设发展有限公司 4
一、主体概况
泰州凤城河建设发展有限公司（ 以下简称“ 公司” ） 是由泰州市凤城河风景区投资管理中心（以
下简称“管理中心” ）于 2007 年 6 月 18 日成立的国有独资公司。管理中心为隶属于泰州市凤城河
风景区管理委员会（以下简称“凤城河管委会” ）的事业单位，负责凤城河风景区开发、 建设和管
理。公司初始注册资本 3,000 万元，后经数次增资， 注册资本及实收资本均增至 27.88 亿元。 2017
年 9 月，公司股东变更为泰州市国有资产监督管理委员会（以下简称“泰州市国资委” ）。 2018 年
2 月 23 日，公司注册资本增至 57.88 亿元，增资款已于 2018 年 9 月全部到位。截至 2018 年 9 月底，
公司控股股东及实际控制人均为泰州市国资委， 注册资本和实收资本均为 57.88 亿元。
公司经营范围：资产经营运作、建设工程管理服务、旅游项目经营管理服务、物业管理、房地
产中介服务（不含评估）。（依法经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动） 。
截至 2017 年底， 公司合并范围内二级子公司 5 家， 三级子公司 1 家； 公司本部下设行政办公室、
投资发展部、财务部、规划建设部和企划部等 8 个职能部门； 本部在职人员 75 人。
截至 2017 年底，公司合并资产总额 230.55 亿元， 负债合计为 120.23 亿元， 所有者权益 110.32
亿元， 其中归属于母公司所有者权益 110.29 亿元。 2017 年公司实现合并营业收入 10.63 亿元， 净利
润 5.28 亿元，其中归属于母公司所有者净利润 5.28 亿元1；经营活动产生的现金流量净额-15.44 亿元，
现金及现金等价物净增加额 3.07 亿元。
公司注册地址：泰州市东南园 10 号；法定代表人：马文宁。
二、 本期债券概况及募集资金用途
1． 本期债券概况
本期债券名称为“ 2019 年第一期泰州凤城河建设发展有限公司公司债券” （以下简称“本期债
券”）， 据《国家发展改革委关于江苏省泰州凤城河建设发展有限公司发行公司债券核准的批复》
（发改企业债券【 2017】 111 号），公司已获准发行期限 7 年，规模不超过 19 亿元的公司债券。 根
据苏发改财金发【 2018】 260 号文件，国家发改委同意将本期债券核准文件延长至 2019 年 3 月 31
日。 公司采用分期发行模式，已发行 2017 年第一期公司债券，规模 5.00 亿元； 已发行 2018 年第一
期公司债券，规模 10.00 亿元，由江苏省信用再担保集团有限公司提供本息全额无条件不可撤销连
带责任保证担保； 本期债券， 拟发行规模 4.00 亿元，期限 7 年。本期债券采用固定利率，按年付息。
在债券存续期的第 3~7 个计息年度每年按照债券发行总额 20%的比例偿还本金。
本期债券无担保。
2． 本期债券募集资金用途概况
本期债券筹集资金中 2.40 亿用于泰州古城河生态修复及旅游功能提升项目（不含旅游配套酒店
建设方案2，以下简称“募投项目” ） 、 1.60 亿元用于补充营运资金。
募投项目位于泰州市凤城河沿岸，旨在美化凤城河及其沿岸景区形象，完善景区旅游配套设施，
推进景区进一步的建设发展。本期募投项目总投资 20.58 亿元（由于募集资金不用于配套酒店投资，
扣除配套酒店后投资总额为 16.45 亿元）， 于 2016 年 10 月开始建设，预计于 2019 年内全部建成，
1 净利润总额 52,782.43 万元……
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