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公告日期：2019-04-02
公司债券信用评级报告
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2019年湖南梅山资源开发有限责任公司
公司债券信用评级报告
报告编号： 东方金诚债评字【 2019】 099号
评级结果
主体信用等级： AA-
评级展望： 稳定
本期债券信用等级： AAA
债券概况
本期债券发行额： 不超过 7
亿元
本期债券期限： 7 年
偿还方式： 分期偿还本金，
按年付息
增信方式： 连带责任保证
担保
保证人/主体信用等级： 重
庆兴农融资担保集团有限
公司/AAA
评级时间
2019年2月14日
评级小组负责人
卢 筱
评级小组成员
李佳怡
邮箱： dfjc-gy@coamc.com.cn
电话： 010-62299800
传真： 010-62299803
地址： 北京市朝阳区朝外西街3
号兆泰国际中心C座12
层100600
评级观点
东方金诚认为， 近年来湖南省益阳市安化县经济保持快
速增长， 逐步形成了精制茶制造、 矿产加工、 电热生产和供
应、 医药制造等支柱产业， 经济实力有所增强； 湖南梅山资
源开发有限责任公司（ 以下简称“公司” ） 主要从事安化县
旧城改造、 道路工程等基础设施建设， 业务具有较强的区域
专营性； 公司在资产划拨和财政补贴等方面得到股东及相关
各方的有力支持。
同时， 东方金诚也关注到， 公司在建基础设施项目和可
供租赁项目投资规模较大， 面临较大的资本支出压力； 公司
流动资产中变现能力较弱的存货和应收账款占比较高， 资产
流动性受土地出让市场行情和主要欠款单位还款情况影响
较大， 未来存在较大的不确定性； 近年来， 公司负债规模保
持较快增长， 债务率水平上升较快； 公司经营和投资活动净
现金流波动较大， 资金来源对筹资活动具有较大的依赖性。
重庆兴农融资担保集团有限公司（ 以下简称“兴农担保
集团” ） 对本期债券按期偿付本息提供的连带责任保证担保，
具有极强的增信作用。
东方金诚评定公司主体信用等级为 AA-， 评级展望为稳
定。 基于对公司主体信用和本期债券偿付保障措施的分析和
评估， 东方金诚评定本期债券的信用等级为 AAA， 该级别反
映了本期债券具备极强的偿还保障， 到期不能偿还的风险极
低。
公司债券信用评级报告
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评级结果
主体信用等级： AA-
评级展望： 稳定
本期债券信用等级： AAA
债券概况
本期债券发行额： 不超过 7
亿元
本期债券期限： 7 年
偿还方式： 分期偿还本金，
按年付息
增信方式： 连带责任保证
担保
保证人/主体信用等级： 重
庆兴农融资担保集团有限
公司/AAA
评级时间
2019年2月14日
评级小组负责人
卢 筱
评级小组成员
李佳怡
邮箱： dfjc-gy@coamc.com.cn
电话： 010-62299800
传真： 010-62299803
地址： 北京市朝阳区朝外西街3
号兆泰国际中心C座12
层100600
主要数据和指标
项目 2015年 2016年 2017年
资产总额（ 亿元） 54.60 85.09 102.12
所有者权益（ 亿元） 35.49 42.91 43.40
全部债务（ 亿元） 10.94 22.69 29.72
营业收入（ 亿元） 3.15 2.72 4.52
利润总额（ 亿元） 1.30 1.11 0.58
EBITDA（ 亿元） 1.52 1.54 2.22
营业利润率（ %） 22.48 20.86 18.75
净资产收益率（ %） 3.28 2.23 1.13
资产负债率（ %） 35.00 49.57 57.50
全部债务资本化比率（ %） 23.56 34.58 40.65
流动比率（ %） 425.22 411.04 316.81
全部债务/EBITDA（ 倍） 7.19 14.72 13.42
EBITDA 利息倍数（ 倍） 6.72 2.08 0.89
EBITDA/本期债券摊还额（ 倍） 1.09 1.10 1.58
注： 表中数据来源于公司2015年～2017年经审计的公司合并财务报表； 本期债券发行额
按7.00亿元计算， 则摊还额为本期债券应分期偿还的本金金额， 即1.40亿元。
优势
近年来湖南省益阳市安化县经济保持快速增长， 逐步形成
了精制茶制造、 矿产加工、 电热生产和供应、 医药制造等
支柱产业， 经济实力有所增强；
公司主要从事安化县旧城改造、道路工程等基础设施建设，
业务具有较强的区域专营……
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