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公告日期：2019-06-26
跟踪评级报告
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湖南梅山资源开发有限责任公司主体及
“19 梅山开发债/19 梅山债”2019 年度跟踪评级报告
报告编号： 东方金诚债跟踪评字【 2019】 311 号
跟踪评级结果
主体信用等级： AA-
评级展望： 稳定
债券信用等级： AAA
评级时间： 2019 年 6 月 25 日
上次评级结果
主体信用等级： AA-
评级展望： 稳定
债券信用等级： AAA
评级时间： 2019 年 2 月 14 日
债券概况
债券简称： “ 19 梅山开发债/19 梅
山债”
发行金额： 不超过 7 亿元
存续期： 2019 年 3 月 21 日至 2026
年 3 月 21 日
偿还方式： 每年付息一次、 分期偿
还本金
评级小组负责人
卢 筱
评级小组成员
孟 洁
邮箱： dfjc-gy@coamc.com.cn
电话： 010-62299800
传真： 010-62299803
地址： 北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰
国际中心 C 座 12 层 100600
评级观点
东方金诚认为， 2018 年以来， 益阳市安化县经
济继续保持较快增长， 经济实力位居益阳市各区、
县（ 市） 中游水平， 经济实力依然较强； 湖南梅山
资源开发有限责任公司（ 以下简称“公司” ） 继续
承担安化县内旧城改造、 道路工程等基础设施建设
及土地开发整理， 业务仍具有较强的区域专营性；
作为安化县重要的基础设施建设主体， 公司在财政
补贴方面继续得到股东及相关各方的有力支持。
同时， 东方金诚也关注到， 跟踪期内， 受土地
开发整理和基础设施建设收入大幅下降影响， 公司
营业收入降幅明显； 公司流动资产中变现能力较弱
的应收账款、 其他应收款和存货占比较高， 资产流
动性依然较弱； 公司对外担保规模较大且新增对民
营企业对外担保， 存在一定的代偿风险； 公司经营
活动现金流净流出规模有所扩大， 筹资活动净现金
流由净流入转为净流出， 整体现金流表现不佳。
重庆兴农融资担保集团有限公司（ 以下简称“ 兴
农担保集团” ） 综合财务实力极强， 为本期债券提
供的连带责任保证担保具有极强的增信作用。
综合考虑， 东方金诚维持公司的主体信用等级
为 AA-， 评级展望为稳定； 维持“19 梅山开发债/19
梅山债” 的信用等级为 AAA。
跟踪评级报告
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跟踪评级结果
主体信用等级： AA-
评级展望： 稳定
债券信用等级： AAA
评级时间： 2019 年 6 月 25 日
上次评级结果
主体信用等级： AA-
评级展望： 稳定
债券信用等级： AAA
评级时间： 2019 年 2 月 14 日
债券概况
债券简称： “ 19 梅山开发债/19 梅
山债”
发行金额： 不超过 7 亿元
存续期： 2019 年 3 月 21 日至 2026
年 3 月 21 日
偿还方式： 每年付息一次、 分期偿
还本金
评级小组负责人
卢 筱
评级小组成员
孟 洁
邮箱： dfjc-gy@coamc.com.cn
电话： 010-62299800
传真： 010-62299803
地址： 北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰
国际中心 C 座 12 层 100600
主要数据和指标
项目 2016 年 2017 年 2018 年
资产总额（ 万元） 85.09 102.12 100.33
所有者权益（ 万元） 42.91 43.40 43.91
全部债务（ 万元） 24.74 31.59 29.39
营业收入（ 万元） 2.72 4.52 2.64
利润总额（ 万元） 1.11 0.58 0.42
EBITDA（ 万元） 1.54 2.22 1.87
营业利润率（ %） 20.86 18.75 21.03
净资产收益率（ %） 2.23 1.13 1.01
资产负债率（ %） 49.57 57.50 56.23
全部债务资本化比率 （ %） 36.57 42.12 40.09
流动比率（ %） 411.04 316.81 243.42
全部债务/EBITDA（ 倍） 16.06 14.26 15.68
EBITDA 利息倍数（ 倍） 2.08 0.89 0.97
注： 表中数据来源于公司提供的 2016 年～2018 年经审计的合并财务报表。
优势
2018 年以来， 益阳市安化县经济继续保持较快增
长， 经济实力位居益阳市各区、 县（ 市） 中游……
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