公告日期：2024-06-29

跟踪评级报告

跟踪评级原因

按照 2019 年桐乡市工业发展投资有限公司双创孵化专项债券（第一期）（简称“PR 桐工 01”）和 2019 年桐乡市工
业发展投资有限公司双创孵化专项债券（第二期）（简称“PR 桐工 02”）信用评级的跟踪评级安排，本评级机构根
据桐乡市工业发展投资集团有限公司（简称“桐乡工投”、“该公司”或“公司”）提供的经审计的 2023 年财务报表、
未经审计的 2024 年第一季度财务报表及相关经营数据，对桐乡工投的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进
行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等方面因素，进行了定期跟踪评级。

该公司分别于 2019 年 3 月和 2019 年 5 月发行了 7.00 亿元的“PR 桐工 01”和 5.00 亿元的“PR 桐工 02”，利率分
别为 5.38%和 5.16%，期限均为 7 年，均设置提前还本条款，自债券存续期第 3 年末起，逐年分别兑付债券本金的
20%。该两期债券均由该公司股东桐乡市国有资本投资运营有限公司（曾用名为“桐乡市城市建设投资有限公司”，
简称“桐乡国投”）提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。其中，PR 桐工 01 募集资金 3.50 亿元用于中国乌
镇互联网产业园众创空间项目，3.50 亿元用于补充营运资金；PR 桐工 02 募集资金 2.50 亿元用于中国乌镇互联网产
业园众创空间项目，2.50 亿元用于补充营运资金；截至 2024 年 3 月末，上述募集资金均已按照约定用途全部使用
完毕。
数据基础

大信会计师事务所（特殊普通合伙）对该公司的 2023 年财务报表进行了审计，并出具了标准无保留意见的审计报
告。公司执行企业会计准则及相关规定。

合并范围变动方面，根据《桐乡市财政局关于同意桐乡市经开新材料产业投资开发有限公司股权转让的复函》（桐财
函[2024]12 号文件），同意将该公司持有的桐乡市经开新材料产业投资开发有限公司（简称“经开新材料公司”）51%
股权转让给桐乡市金开实业有限公司（简称“金开实业”）1，转让金额为 0.60 亿元。上述股权变更事项已于 2024 年
3 月完成工商变更登记，经开新材料公司的控股股东由公司变更为金开实业，由此公司剥离以新能源汽车配件销售
为主的商务服务业务。2023 年末经开新材料公司经审计的所有者权益总额为 1.00 亿元；2023 年实现营业收入 2.72
亿元，净利润 78.48 万元。截至 2024 年 3 月末，公司纳入合并范围内的一级子公司共 6 家。

业务

桐乡经开区承担着桐乡市招商引资的主要职责，目前已形成特色优势产业和新兴产业并驾齐驱的发展格局，具
备一定区域经济地位。跟踪期内，得益于显著的区位优势及产业集聚优势，桐乡经开区整体招商引资情况依旧
良好，经济保持增长。跟踪期内，该公司在园区开发领域业务地位保持，以代建模式开展的园区一级土地开发、
工程建设等仍是公司主要收入来源，但收入实现和资金回笼进度受经开区招商引资、开发计划及土地出让情况
等因素影响，存在一定的不确定性。应园区发展需要，公司负责的园区产业载体项目建设任务加重，加之园区土
地整理等领域尚有较大规模投资安排，面临投融资及资金平衡压力。

1. 外部环境

（1） 宏观因素

2024 年第一季度，全球经济景气度和贸易活动有所好转，经济体间的分化持续。经济增长与通胀压力的差异或
1金开实业成立于 2014 年，注册资本为 1.50 亿元，由桐乡市经济技术开发有限公司 100%持股。

升风险，特别是在强势美元与利率高位的背景下，发展中国家的债务脆弱性加剧；人工智能等新技术对全球生产率的提升值得期待，而供应链体系的区域化转变、保护主义盛行、地缘冲突多发等将带来负面影响。
我国经济平稳开局，为实现全年增长目标打下良好基础，但仍面临有效需求不足、市场主体预期偏弱、重点领域风险突出等问题。就业形势总体平稳，价格水平在低位运行。服务业生产活动受高基数影响增速放缓；工业生产稳步提升，企业经营绩效边际改善，其中有色、化工及电子信息制造表现相对较好。消费增速回落，维持服务消费强、商品消费偏弱的格局，促消费政策的成效有待释放；制造业、基建投资增速均回升，房地产投资继续收缩；出口改善的持续性有待观察，对美欧日出口降幅明显收窄，对“一带一路”沿线国家和地区的出口表现相对较好。内外利差较大促使人民币对美元面临阶段性贬值压力，但人……
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