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公告日期：2019-05-31
公司债券信用评级报告
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2019 年第一期杨凌城乡投资建设开发有限公司
公司债券信用评级报告
报告编号： 东方金诚债评字【 2018】 215 号
评级结果
主体信用等级： AA
评级展望： 稳定
本期债券信用等级： AA
债券概况
本期债券发行额： 3 亿元
本期债券期限： 7 年
偿还方式： 每年付息一次，
分次偿还本金
评级时间
2018 年 6 月 15 日
评级小组负责人
刘贵鹏
评级小组成员
赵艺萌
邮箱： dfjc-gy@coamc.com.cn
电话： 010-62299800
传真： 010-65660988
地址： 北京市西城区德胜门外大
街 83 号德胜国际中心 B 座
7 层 100088
评级观点
东方金诚认为， 近年来陕西省杨凌农业高新技术产业示
范区（ 以下简称“杨凌示范区” ） 经济发展较快， 城市基础
设施不断完善， 未来发展潜力较大； 杨凌城乡投资建设开发
有限公司（ 以下简称“公司” ） 主要从事杨凌示范区内基础
设施和安置房项目建设， 业务具有较强的区域专营性； 作为
杨凌示范区重要的基础设施建设和安置房建设主体， 公司在
资产注入和财政补贴等方面得到了股东及相关各方的有力
支持。
同时， 东方金诚也关注到， 公司在建及拟建项目投资规
模较大， 未来面临较大的筹资压力； 公司流动资产中变现能
力较弱的存货占比较高， 资产流动性较差； 公司利润对投资
收益和政府财政补贴依赖较大， 盈利能力一般； 公司经营性
现金流为持续净流出状态， 资金来源对筹资活动依赖很大。
东方金诚评定公司主体信用等级为 AA， 评级展望为稳
定。 基于对公司主体信用和本期债券偿付保障措施的评估和
分析， 东方金诚评定本期公司债券的信用等级为 AA， 该级别
反映了本期公司债券具备很强的偿还保障， 本期债券到期不
能偿还的风险很低。
公司债券信用评级报告
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评级结果
主体信用等级： AA
评级展望： 稳定
本期债券信用等级： AA
债券概况
本期债券发行额： 3 亿元
本期债券期限： 7 年
偿还方式： 每年付息一次，
分次偿还本金
评级时间
2018 年 6 月 15 日
评级小组负责人
刘贵鹏
评级小组成员
赵艺萌
邮箱： dfjc-gy@coamc.com.cn
电话： 010-62299800
传真： 010-65660988
地址： 北京市西城区德胜门外大
街 83 号德胜国际中心 B 座
7 层 100088
主要数据和指标
项目 2015 年 2016 年 2017 年
资产总额（ 万元） 669344.14 1153989.44 1105210.56
所有者权益（ 万元） 256782.24 650278.38 644161.94
全部债务（ 万元） 232306.15 328019.00 345450.84
营业收入（ 万元） 37593.85 64164.13 73494.70
利润总额（ 万元） 9437.08 29677.08 23843.99
EBITDA（ 万元） 9489.34 29987.75 23908.94
营业利润率（ %） 2.91 13.56 10.17
净资产收益率（ %） 2.66 3.66 3.46
资产负债率（ %） 61.64 43.65 41.72
全部债务资本化比率（ %） 47.50 33.53 34.91
流动比率（ %） 237.45 222.67 210.22
全部债务/EBITDA（ 倍） 24.48 10.94 14.45
EBITDA 利息倍数（ 倍） 1.10 2.60 2.38
EBITDA/本期债券摊还额 （ 倍） 1.58 5.00 3.98
注： 表中数据来源于 2015 年～2017 年经审计的公司合并财务报表； 本期债券摊还额
为本期债券应分期偿还的本金金额， 即 0.60 亿元。
优势
近年来陕西省杨凌示范区经济发展较快， 城市基础设施
不断完善， 未来发展潜力较大；
公司主要从事杨凌示范区内基础设施和安置房项目建
设， 业务具有较强的区域专营性；
作为杨凌示范区重要的基础设施建设和安置房建设主
体， 公司在资产注入和财政补贴等方面得到了股东及相
关各方的有力支持。
关注
公司在建及拟建项目投资规模较大， 未来面临较大的筹
资压力；
公司流动资产中变现能力较弱的存货占比较高， 资产流
动性较差；
公司……
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