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公告日期：2019-06-21
跟踪评级报告
新平县城镇建设投资有限公司 1
新平县城镇建设投资有限公司跟踪评级报告
跟踪评级结果
本次主体长期信用等级： AA-
上次主体长期信用等级： AA-
债券简称 债券
余额
到期
兑付日
担保方
级别
跟踪评
级结果
上次评
级结果
19 新平城投
债 01/19 新
平 01
5 亿元 2026/1/24 AA+ AA+ AA+
本次评级展望： 稳定
上次评级展望： 稳定
跟踪评级时间： 2019 年 6 月 20 日
财务数据
项目 2016 年 2017 年 2018 年
现金类资产(亿元) 6.74 10.63 3.33
资产总额(亿元) 57.97 62.75 59.44
所有者权益(亿元) 31.50 31.07 32.02
短期债务(亿元) 0.64 2.22 2.33
长期债务(亿元) 7.15 7.66 7.57
全部债务(亿元) 7.79 9.88 9.90
营业收入(亿元) 2.53 2.84 3.55
利润总额(亿元) 0.91 0.87 1.07
EBITDA(亿元) 1.25 1.14 1.31
经营性净现金流(亿元) 2.20 4.89 -5.87
营业利润率(%) 16.14 14.53 12.63
净资产收益率(%) 2.84 2.64 3.28
资产负债率(%) 45.66 50.48 46.12
全部债务资本化比率(%) 19.82 24.12 23.62
流动比率(%) 290.66 298.91 274.98
经营现金流动负债比(%) 12.19 26.58 -30.91
全部债务/EBITDA(倍) 6.23 8.66 7.55
EBITDA 利息倍数(倍) 3.84 1.87 1.40
注： 已将长期应付款计入长期债务
分析师： 赵起锋 车兆麒
邮箱： lianhe@lhratings.com
电话： 010-85679696
传真： 010-85679228
地址： 北京市朝阳区建国门外大街 2 号
中国人保财险大厦 17 层（ 100022）
网址： www.lhratings.com
评级观点
新平县城镇建设投资有限公司（ 以下简称
“公司”） 是新平彝族傣族自治县（ 以下简称
“新平县”） 城镇基础设施建设的重要主体，
跟踪期内， 在财政补助方面得到了新平县政府
的持续支持。 同时联合资信评估有限公司（ 以
下简称“联合资信”） 也关注到公司项目回款
受到政府拨付效率影响大、 部分项目资金平衡
方案未明确、 未来筹资压力大等因素对公司经
营及信用水平带来的不利影响。
“ 19新平城投债01/19新平01”设置分期偿
还条款， 有效降低公司的集中偿付压力。 同时，
重庆进出口信用担保有限公司（ 以下简称“重
庆进出口担保”） 为“ 19新平城投债01/19新平
01” 提供全额无条件不可撤销连带责任保证担
保， 显著提升了债券本息偿付的安全性。 经联
合资信评定， 重庆进出口主体长期信用等级为
AA+， 评级展望为稳定， 其担保有效提升了存
续债券的偿还能力。
近年来， 新平县固定资产投资力度大， 城
市基础设施建设发展空间较大， 公司经营前景
良好， 获取政府支持持续稳定， 联合资信对公
司评级展望为稳定。
综合评估， 联合资信确定维持公司主体长
期信用等级为AA-，“ 19新平城投债01/19新平
01” 的信用等级为AA+， 评级展望为稳定。
优势
1． 跟踪期内， 新平县经济保持稳步增长， 固
定资产和房地产开发投资增速较快， 一般
预算收入持续增长， 为公司发展提供了良
好的外部环境。
2． 公司作为新平县城镇基础设施建设的重
要主体， 跟踪期内得到政府在财政补贴方
面的支持， 业务开展拥有区域垄断优势。
3． “ 19 新平城投债 01/19 新平 01”设置分期
偿还条款， 有效降低公司的集中兑付压力。
跟踪评级报告
新平县城镇建设投资有限公司 2
重庆进出口担保为“ 19 新平城投债 01/19
新平 01”提供全额无条件不可撤销连带责
任保证担保， 显著提升了债券本息偿付的
安全性。
关注
1． 公司基础设施建设和保障性住房建设项
目回款受到政府结算、 拨付效率影响， 跟
踪期内， 公司应收类账款和存货规模大，
资金占用明显。 受政策影响， 原采用政府
购买服务模式项目变更模式， 整改时间长，
具体方案仍在审批中。
2． 公司未来项目投资规模较大， 未来面临一
定的资金压力。
3． 跟踪期内， 公司经营活动现金流、 投资活
动现金流和筹资活动现……
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