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公告日期：2019-02-20
毕节市安方建设投资(集团）有限公司
2019 年公司债券信用评级报告
毕节建投为本期债券提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保，可为本期债
券的偿付提供一定保障。 毕节建投作为毕节市重要的投融资主体， 经鹏元综合评
定，毕节建投主体长期信用等级为 AA， 其为本期债券提供全额无条件不可撤销连
带责任保证担保，可为本期债券的偿付提供一定保障。
关注：
公司资产以土地为主， 存货中土地资产近六成已用于抵押， 资产流动性较弱。 2017 年
末， 公司存货中土地使用权占总资产比重为 41.68%， 其中账面价值为 36.08 亿元的土
地已用于借款抵押，占存货中土地使用权的 59.49%。
公司经营活动现金流表现较差， 资金支出压力较大。 2015-2017 年， 公司经营活动产生
的现金流合计净流出 26.19 亿元，表现较差； 截至 2017 年末，公司主要在建及拟建项
目至少尚需投资 99.32 亿元，存在较大的资金压力。
公司存在较大的偿债压力。 截至 2017 年末， 公司资产负债率已攀升至 55.05%， 有息
债务达到 42.75 亿元，2015-2017 年年均复合增长率为 84.57%，占总负债比重为 53.37%，
规模较大， 存在较大的偿债压力。
公司存在一定的或有负债风险。 截至 2017 年末，公司对外提供担保规模合计 15.13 亿
元，占同期末净资产的 23.13%， 规模较大，且均未设置反担保措施， 公司存在一定的
或有负债风险。
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发行主体主要财务指标：
项目 2017 年 2016 年 2015 年
总资产（万元） 1,454,916.47 1,184,186.54 873,055.70
所有者权益（万元） 654,001.07 644,920.20 409,950.45
有息债务（万元） 427,485.350 318,012.25 125,488.25
资产负债率 55.05% 45.54% 53.04%
流动比率 3.42 4.16 2.55
营业收入（万元） 51,168.88 61,441.68 69,272.15
其他收益（万元） 11,927.30 0 0
营业外收入（万元） 0.04 11,179.37 12,354.00
利润总额（万元） 16,555.91 16,913.23 23,045.15
综合毛利率 15.01% 15.79% 17.19%
EBITDA（万元） 17,033.93 17,687.31 23,407.80
EBITDA 利息保障倍数 1.26 2.07 4.50
经营活动现金流净额（万元） -70,411.08 -172,528.91 -18,981.13
注： 2017 年政府补助计入“其他收益科目”。
资料来源： 公司 2015-2017 年审计报告，鹏元整理
担保方主要财务指标：
项目 2017 年 2016 年 2015 年
总资产（万元） 3,908,646.91 3,237,875.35 2,972,757.62
所有者权益合计（万元） 1,544,339.70 1,519,377.53 1,489,346.04
资产负债率 60.49% 53.07% 49.90%
营业收入（万元） 54,210.08 71,353.24 61,990.18
利润总额（万元） 35,297.18 40,878.96 16,032.91
经营活动现金流净额（万元） 12,903.17 -8,760.39 6,069.61
资料来源： 毕节建投提供，鹏元整理
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一、发行主体概况
公司原名赫章县建设投资有限公司，系根据“赫发【 2008】 8号”文件， 由赫章县人民
政府于2008年5月14日出资组建，初始注册资本为人民币1亿元。 2015年12月，公司更名为现
名。 2016年1月29日，公司吸收国开发展基金有限公司（以下简称“国开基金”） 增资8,940
万元； 2016年3月29日，公司吸收中国农发重点建设基金有限公司（以下简称“农发基金”）
增资2,979万元； 2016年4月1日，赫章县人民政府对公司出资增至10亿元。 2016年4月11日，
赫章县人民政府将持有的全部股权无偿划转至毕节市人民政府。 2016年1-6月， 公司获得国
开基金和农发基金共计20,219万元的投资款，公司实收资本达到120,219万元。 2017年，国开
基金减资6,000万元，公司实收资本减为114,219万元。
截至2018年10月末， 公司注册资本为120,219万元，实收资本114,219万元， 控股股东和
实际控制人均为毕节……
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