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公告日期：2019-06-18
跟踪评级报告
无锡惠基产业发展有限公司 1
无锡惠基产业发展有限公司跟踪评级报告
评级结果
本次主体长期信用等级： AA
上次主体长期信用等级： AA
债券简称 债券余额 到期兑付日 担保方
级别
跟踪评
级结果
上次评
级结果
18锡惠债/18锡
惠债 9.50 亿元 2025/12/07 AAA AAA AAA
本次评级展望： 稳定
上次评级展望： 稳定
评级时间： 2019 年 6 月 18 日
财务数据
项目 2016 年 2017 年 2018 年
现金类资产(亿元) 0.24 10.33 9.48
资产总额(亿元) 103.55 119.70 117.75
所有者权益(亿元) 53.37 54.36 51.25
短期债务(亿元) 14.69 19.84 15.33
长期债务(亿元) 27.28 37.48 41.67
全部债务(亿元) 41.97 57.32 57.00
营业收入(亿元) 14.55 6.38 9.35
利润总额(亿元) 2.36 1.20 1.03
EBITDA(亿元) 2.91 2.66 4.56
经营性净现金流(亿元) 0.46 -0.64 -14.09
营业利润率(%) 15.77 13.44 32.55
净资产收益率(%) 3.32 1.83 1.93
资产负债率(%) 48.47 54.59 56.48
全部债务资本化比率(%) 44.02 51.33 52.66
流动比率(%) 344.31 315.62 409.36
经营现金流动
负债比(%) 2.38 -2.72 -70.96
全部债务/EBITDA(倍) 14.41 21.53 12.50
分析师： 张龙景 姜泰钰
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评级观点
无锡惠基产业发展有限公司（ 以下简称
“公司”） 是无锡市惠山区保障性住房投资建
设的重要主体。 跟踪期内， 无锡市惠山区经济
和财政实力有所增长， 为公司的发展提供了良
好的外部经营环境。 同时， 联合资信评估有限
公司（ 以下简称“联合资信”） 也关注到公司
资产流动性较弱、 水利环境改造和工程建设业
务可持续性有待关注等因素对公司信用水平
可能带来的不利影响。
“ 18锡惠债/18锡惠债”设置了分期偿还本
金安排， 同时江苏省信用再担保集团有限公司
（ 以下简称“江苏再担保”） 为“ 18锡惠债/18
锡惠债” 提供了全额无条件不可撤销连带责任
保证担保。 经联合资信评定， 江苏再担保主体
长期信用等级为AAA， 担保实力极强， 有效提
升了 “ 18锡惠债/18锡惠债”本息偿还的安全性。
综合评估， 联合资信确定维持公司的主体
长期信用等级为AA， 维持“ 18锡惠债/18锡惠
债” 的信用等级为AAA， 评级展望为稳定。
优势
1． 跟踪期内， 无锡市和惠山区经济稳步发展，
为公司提供了良好的发展环境。
2． 跟踪期内， 公司作为惠山区前洲片区重要
的保障房项目建设主体， 继续在政府补贴
方面获得一定支持。
3． 江苏再担保对本期债券提供全额无条件不
可撤销连带责任保证担保， 有效提高了 “ 18
锡惠债/18 锡惠债” 偿付的安全性。
关注
1． 跟踪期内， 公司应收类款项以及存货占比
较高， 受限资产规模大， 公司资产流动性
弱。
2． 跟踪期内， 公司未开展水利环境改造和工
程建设业务， 业务持续性有待关注。
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无锡惠基产业发展有限公司 2
3． 公司拟建项目投资规模较大， 未来公司面
临一定的资金压力。
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无锡惠基产业发展有限公司 3
声 明
一、 本报告引用的资料主要由无锡惠基产业发展有限公司（ 以下简称“ 该公司” ）
提供， 联合资信评估有限公司（ 以下简称“ 联合资信” ） 对这些资料的真实性、 准确
性和完整性不作任何保证。
二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外， 联合资信、 评级人员
与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系。
三、 联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务， 有充分理由保证所出具的
评级报告遵循了真实、 客观、 公正的原则。
四、 本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独
立判断， 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。
……
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提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
